近期资金面波动较大，天气市或不及预期等，令板块震荡调整。操作上，建议续持油脂空单
【信息】：（1）棕榈油：据SGS周一公布的数据显示，马来西亚7月棕榈油产品出口量为1,448,483吨，较6月的1,546,014吨减少6.3%；据ITS机构，马来西亚7月棕榈油产品出口量为1,440,096吨，较上月的1,519,180吨减少5.2%。据AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月棕榈油产品出口量为1,426,617吨，程序化交易较上月的1,545,780吨减少7.7%。点评：7月出口数据环比下降5-7%，叠加7月增产，预计马棕7月延续累库，令棕榈油价格受压。（2）大豆：美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年8月1日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预估均值为57%，之前一周为58%，去年同期为73%。当周，美国大豆开花率为86%，之前一周为76%，去年同期为84%，五年均值为82%。当周，美国大豆结荚率为58%，之前一周为42%，去年同期为57%，五年均值为52%。点评：美豆优良率回升，天气炒作 天气市影响油脂板块 油脂期货价格震荡回落

油脂观点：北美天气预期延续改善，令油脂价格震荡回落逻辑：北美8月降水持续增多，新豆出口订单持弱，叠加国内进口大豆库存持高等，抑制豆油；棕榈油，随第三方数据陆续出台，马棕油7月库存预期由降转升，令棕榈油价格受压；菜油，国内库存环比上升，且加拿大旱情不断缓解。需求方面，下游需求同比仍持弱，但近期环比略有改善，后期关注其持续性。综上，近期资金持续撤离，叠加北美天气市不及预期，及马棕7月库存环比上升等，令短期油脂延续震荡回落。中长期供需面上，今年棕油产量恢复性增长，虽然节奏受到疫情干扰，但增产大方向料仍将不变；国内大豆港口库存同比显增，另北美8月降水持续增多，美豆天气市或提前结束，故供应层面趋升逻辑不变；下游需求，同比走弱逻辑依旧，但近期豆油成交环比略有改善，其延续性需关注。故综上，油脂长期熊市格局仍存在预期，但中短期需密切关注资金波动、北美天气、及原油价格波动。操作建议：趋势上，续持豆油、棕榈油轻仓空单（6.16建仓），关注前高压力位价格表现，有效突破则止损离场。风险因素：北美干旱天气超预期，程序化交易原油价格大幅上涨。豆油：震荡棕榈油：震荡菜油：震荡蛋白粕观点：资金移仓中，远月延续震荡逻辑：短期看，美豆优良率环比走高，高于预期，天气炒作降温。未来两周美国降水充沛，天气炒作或进一步降温。干旱占比或继续下降。中国大豆进口预计7、8月到港量仍大，豆粕供应充足；下游生猪补栏慢于季节性表现，豆粕需求回升力度不足。预计市场区间运行。中期看，8月旱情持续改善，天气炒作弱化，但美豆新年度供需平衡表仍偏紧，预计价格区间震荡。国内大肥猪抛售结束后，进入中秋国庆节前养殖高峰，豆粕跟随美豆区间运行。长期看，美豆成本传导决定豆粕价格运行平台。中国生猪修复坎坷但势头持续，豆粕需求年内仍看好，但涨幅依赖于北美新作面积、产量及中国饲料需求增幅，且宏观面不友好，也限制价格上涨空间。总体上，2021年下半年维持蛋白粕牛市最后阶段的判断，高位震荡运行，赚相对涨幅。操作建议：期货：观望。期权：观望。风险因素：美天气好转；中国需求低于预期；