钢材钢材：减产预期降温，钢价震荡偏弱逻辑：杭州螺纹价格5270元/吨（-170），建材成交15.92万吨，10合约基差-167元，01合约基差-177元。730政治局会议指出“做好大宗商品保供稳价”和“纠正运动式减碳”，钢材减产预期减弱，由于前期市场持续交易减产，推升钢价上涨，期价大幅升水，炼钢利润快速走扩，因此在本次政治局会议定调后，“高估”的钢价将面临修正，叠加近期全国各地疫情散发，需求受到冲击，短期钢价延续震荡偏弱运行。上海热卷价格5800元/吨（-210），10合约基差20元，受洪涝和疫情影响 01合约基差89元。程序化交易受洪涝灾害以及疫情散发的影响，7月制造业PMI数据明显偏弱，从微观的卷板表需数据来看，近期卷板需求也较为乏力，在减产预期降温的背景下，短期钢价延续震荡偏弱运行。操作建议：逢高抛空与区间操作相结合风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度超预期（上行风险），新冠疫情复发的不确定（下行风险）震荡偏弱铁矿石铁矿：减产现纠偏预期，矿价阶段性企稳逻辑：现货价格略有反弹，港口成交132（+65）万吨。超特粉09基差72.1元/吨。普氏183.4(+2.9)美元/吨，PB粉1260(+4)元/吨。卡粉-PB价差390(-4)元/吨，PB-超特粉价差372(-6)元/吨。供给端，澳洲发中国量环比回落，巴西发运有所回升，整体基本保持稳定。需求端，在减产扰动下铁水产量加速下行，部分钢企开始去库，铁矿总量供需偏宽松，港口库存持续累积。结构方面，近期巴西粉、麦克粉部分替代PB粉需求，铁矿结构性矛盾得到一定缓解，全国各地疫情散发 钢材期货延续震荡偏弱行情 铁矿整体基本面相对弱势。但7.30政治局会议要求纠正运动式“减碳”，因此市场对地方性减产政策有一定纠偏预期，且PB粉随着溢价大幅回落，性价比或逐渐显现，如减产力度减弱、铁水产量恢复，则矿价有望阶段性震荡企稳。程序化交易 操作建议：区间操作风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）震荡废钢废钢：钢厂限产预期减弱，废钢震荡运行为主逻辑：华东破碎料不含税均价3459（-15）元/吨，华东螺废价差1807（-114）元/吨。前期压减粗钢产量背景下，部分长流程钢企优先控制废钢添加量，废钢需求强度相较上半年有明显回落。但上半年消耗资源较多，透支了部分供应，叠加淡季因素影响，废钢源头供给也相对紧张，使得废钢整体处于供需双弱格局，钢企和基地库存均保持相对稳定。上周五中央政治局会议强调纠正运动式减碳，降低了市场对于钢厂减产的预期，废钢日耗后续或有回升，但随着钢价回落压缩成材利润，日耗回升幅度预计有限，进而压制废钢价格上行空间，建议以震荡思路对待。风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求