镍镍观点：市场情绪较弱，镍价承压运行信息分析：（1）昨日沪镍主力震荡上行，上涨1.11%；持仓量增加0.68万手至24.57万手，成交量下降15.38万手至57.60万手。（2）昨日LME镍库存22.29万吨，减少1356吨，注销仓单5.33万吨，占比24.0%；沪镍库存0.64万吨，减少18吨。（3）7月16日，LME镍（0-3）贴水12.5美元/吨，基差走窄9美元/吨。（4）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2108合约分别升水900-1000元/吨，升水250-350元/吨和升水1500-1700元/吨；基差均持平；高价抑制采购，市场成交较淡。逻辑：菲律宾镍矿出口增加，镍价格下方支撑较强 期货交易可逢低做多 印尼镍铁稳步投产，但我国进口量下降，镍铁供应将逐步增加，俄镍进口窗口关闭，电解镍供应保持低位；不锈钢300系产量走高，新能源车销量向好，而高价可能抑制镍板采购，但中期需求偏刚性，将继续走强，电解镍供需偏紧格局将继续；目前海外需求旺盛，伦镍库存持续下降，国内由于进口资源补充，加上高价对下游采购抑制，库存有所累积，抛储压制市场情绪，镍价走势偏弱，但基本面较好，镍也并无抛储进行，价格下方支撑较强，大宗上坪。中期来看，美联储货币将转向，对镍价有抑制，不锈钢排产增加，新能源车下半年的抢销量因素，需求仍然较强，镍铁供应将增长，但错配局面将延续，青山高冰镍10月之后开始供应，湿法中间品也在提产，我们认为供应增量可能有限，镍豆偏紧局面将持续全年，关注青山高冰镍项目进展。操作建议：逢低做多。风险因素：宏观情绪变动超预期；青山高冰镍项目变动超预期；印尼镍铁供应超预期。