铜铜观点：股市弱势影响市场情绪，沪铜在72000附近震荡整理信息分析：（1）英国金融监管机构正在对力拓及其位于蒙古戈壁沙漠的价值67.5亿美元的地下铜矿项目OyuTolgoi进行调查。据知情人士称，金融行为监管局（FCA）正在调查这家英澳矿业公司在2018年和2019年披露OyuTolgoi价值时是否违反了上市规则。（2）智利环境监管机构SMA周二对LundinMining的Candelaria铜矿提起六项指控，指控其与该公司截至2030年的运营计划相关的一系列违规行为。（3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水240-升水350元，均价升水295元，较上日回落5元；7月26日SMM铜社库下降0.21万吨，至15.63万吨，7月28日广东地区减少2150吨，至62423吨；SMM1#铜和1#光亮铜价差2049元，较上一日增加66元；期货有色涨少跌多 沪铝继续收跌可多单持有 7月28日，沪铜进口亏损164元，环比减少90元。逻辑：当前宏观面来看，欧美经济延续复苏且流动性宽松的基调。就供需来看，铜精矿供应在持续改善，精矿加工费持续上行，精铜供应将回升，7月国储抛储量比市场预期的要低；国内铜消费呈现淡季不淡特征，但消费进一步的强弱仍取决于铜价，价格快速反弹后，沪铜去库或放缓。整体来看，铜价将维持震荡上行的势头，程序化交易但需要警惕中美关系反复的负面扰动，沪铜支撑7.0万，阻力7.2/7.4万。操作建议：持多，适当增加区间操作风险因素：中国铜消费走弱；通胀压力及政策收紧；中美关系紧张。震荡偏强铝铝观点：西南限电有加剧迹象，或再度推升铝价信息分析：（1）LME最新铝库存1401500吨，较上一交易日减少6500吨；上期所铝仓单90170吨，较上一交易日减少171吨。（2）昨日，SMM上海铝锭现货报价19350-19390元/吨，较上一交易日跌170元/吨，现货贴50-贴10。（3）7月26日，SMM统计国内电解铝社会库存78.2万吨，较前一周四下降2.7万吨，其中，上海、无锡及南海地区持续贡献降幅。（4）据SMM了解，近日受夏日用电高峰影响，南方电网电力负荷压力不减，云南省电解铝厂或被要求从此前的限产25%水平抬升至30%，贵州、广西地区电解铝厂两周前亦开始小幅限电，部分铝企选择提前年度检修或少量降负荷以应对，本周开始限电要求趋严，贵州企业被要求配合错峰用电。SMM将持续关注。逻辑：昨日或是忌惮凌晨美联储议息决议，有色涨少跌多，沪铝继续收跌。尽管随着运输逐渐改善，滞留的在途库存最终会体现在社会库存上，对市场情绪构成负面影响，但西南限电升级，程序化交易值得额外关注。第二批抛储9万吨，略低于市场普遍预期的10万吨，由于云南省关停产能的复产在7月几乎无望，月度减量超7万吨，因此，抛储量适当增加并不改变供需偏紧格局。节奏上，第二轮抛储利空出尽，淡季不太淡，会驱动库存维持去化，多头趋势保持，关注潜在的调控政策变动。操作建议：多单持有风险因素：铝价过快上涨引发抛储量变动；货币政策转向；出口政策变动