钢
材
钢材：出口保持强劲，钢价震荡偏强
逻辑：杭州螺纹价格5180元/吨（-40），建材成交17.27万吨。减产政策叠加前期低利润，促使部分钢厂缩减产量，
而集中供地、专项债加速发行提振钢材需求预期，综合来看供需边际改善，钢价呈现上涨动能。展望后市，随着南方出
梅，需求或继续回升，程序化交易 压减粗钢产量的大背景下钢价易涨难跌，震荡偏强运行。
上海热卷价格元5810元/吨（+10）。我国出口继续保持强势，6月海关钢材出口数据同比增长74.5%。整体看海外经
济恢复刺激外需，国内制造业保持韧性，近期热卷需求预期向好，随着压减粗钢产量政策的落地，钢价易涨难跌，震荡
偏强运行。 近期热卷需求预期向好 矿价后续维持震荡
操作建议：回调买入与区间操作
风险因素：压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险）；货币政策超预期收紧（下行风险）
震荡偏强
铁
矿
石
铁矿：力拓发运不及预期，铁矿盘面震荡回升
逻辑：现货价格小幅上涨，超特粉09基差71元/吨。普氏价格217.85美元/吨，环比下降0.6美元/吨，PB粉价格1490
元/吨，环比增加10元/吨。卡粉和PB价差330元/吨，PB与金布巴价差168元/吨。近期钢厂复产相对缓慢使得铁水
产量仍处于低位，港口库存与中品澳矿库存均开始累库，但终端需求有所回暖，钢材利润再度扩大，压减粗钢产量预期
有所下滑，叠加供给端力拓发运严重不及预期，加剧了市场对铁矿结构性紧缺的担忧，基差大幅收窄，预计矿价后续维
持震荡运行。
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）
震荡
废
钢
废钢：到货继续下行，废钢震荡运行
逻辑：华东破碎料不含税均价3451（+6）元/吨，华东螺废价差1699（-56）元/吨。在源头供应偏紧、基地库存已至
低位背景下，供需格局偏紧，到货量延续低位，钢企库存继续下行。且随着成材价格走高，螺废价差相较前期有所拉大，
基地心态偏向看涨，有一定惜售情绪出现。总体而言，废钢易涨难跌，但近期减产预期再起，部分钢企在减产政策、路
径不明朗情况下，率先压减废钢采购量，一定程度上抑制了废钢涨价空间。预计废钢短期震荡运行，未来随着钢价上行
存在程序化交易补涨预期。
风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求持续弱势（下行风险）