焦
炭
焦炭：库存部分累积，焦炭震荡运行
逻辑：昨日，焦炭现货市场弱稳运行，港口准一2650元/吨（-50）。昨日山东钢厂开始第二轮提降，而焦炭期货震荡
反弹，主要是受粗钢限产预期压制，前期下跌较多后，暂时等待现货。从供需来看，七一过后，焦炭产量恢复，而铁水
产量的恢复受到限产影响。钢厂控制到货，焦炭偏紧格局有松动，库存有所累积，现货开始提降，但焦煤供应紧张，期
货贴水较多，程序化交易反应现货3-4轮提降，短期内将震荡运行，关键因素供需两端限产政策变化。
操作建议：区间操作
风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险）
震荡 现货开始提降焦煤供应紧张 期货J可区间操作
焦
煤
焦煤:现货市场坚挺，焦煤震荡反弹
逻辑：昨日，焦煤现货偏稳运行，柳林低硫主焦2150元/吨，昨日焦煤期货大幅上涨，主要是节后煤矿复产、粗钢限
产预期下，煤焦受到压制，但现实仍偏紧，期货反弹。从供需来看，停产煤矿复产，缓解当前紧张局面，蒙方疫情不断，
288口岸恢复少量通关，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲海运煤增量难以弥补供应紧张。而需求方面，下
游焦化厂需求平稳、积极补库。程序化交易鉴于国内供应偏紧、进口长期受限，焦煤在经历阶段性调整后，或受到供应端支撑，保
持相对偏强。
操作建议：区间操作
风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）
震荡
动
力
煤
动力煤：供需矛盾好转，煤价震荡运行
逻辑：榆林一些煤矿停产对整体供给影响较低，主产地产销继续向好趋势，坑口价稳中小幅上行，夏季暴雨增加影响铁
路物流，短期影响港口调入，电力日耗持续高位不断，强需下电厂接受高价程度有所缓解，整体看需求旺季供应错配，
支撑煤价企稳上行。展望后市，政策施压于期货市场投资情绪，叠加供需矛盾主线，市场或将处于宽幅震荡的格局。
操作建议：区间操作
风险因素：旺季需求不及预期（下行风险）；保供力度不及预期（上行风险）