商品驱动力分析上周有色、黑色、化工等多数工业品呈现震荡走势，趋势性机会不明显，而农产品中油脂油料、棉花、白糖等品种表现相对偏强。从近期估值和供需角度看，目前棕油、铁矿、焦炭、玉米、PVC等品种估值与供需驱动共振向上；程序化交易锌、橡胶、铜、铝、PP、MA等品种估值较为中性，供需驱动向上；PTA、白糖、焦煤、EG等品种估值较为中性，供需驱动向下；热卷与螺纹供需驱动向下，但估值出现一定分化，热卷估值驱动向上，螺纹估值驱动向下；PE估值与供需驱动共振向下 卷螺期货注意逢高止盈 多钢矿比头寸可持有

影响商品价格走势的因素众多，包括宏观金融、产业供需、市场情绪、估值高低等类别，本文仅仅分析最近一周内的行情走势 上周商品市场整体震荡上行。工业品震荡上涨，其中化工品受原油带动表现偏强。农产品小幅下跌，但其中油脂油料受美豆种植面积不及预期影响表现偏强。商品波动率继续下降，而跨品种价差表现相对活跃。后期一方面重点关注OPEC+会议能否继续压低增产规模，原油持续上涨将利多PP-MA价差、PTA-EG价差和油粕比。另一方面关注国内的限产与保供政策，多省发布了粗钢产量同比不增的政策，利多螺矿比。71大庆结束后煤炭产能放开或将加速，利多炭钢矿比上周小幅回升，主要原因在于继江苏后安徽和甘肃也分别提出粗钢产量同比不增的政策原则，后期外矿供给回升预期，该策略可继续持有。多PP-MA价差上周出现一定回落。基本面变化有限，主要是PP下游需求有所回落，导致表现偏弱。后期甲醇国内外供应将进一步增加。且随着煤炭价格下跌，甲醇成本中枢下移。程序化交易该策略可继续持有。炭煤比上周小幅下降，主要原因在于受到粗钢产量同比不增的政策扰动，导致焦炭需求存下降预期，但焦炭供应偏紧的现实尚未改变，故价比保持相对稳定。后期煤炭保供政策力度将强于安全检查政策，故该策略可继续持有。卷螺差上周表现较好，主要由于螺纹钢季节性需求淡季和高于同期水平的库存导致价格偏弱。但目前来看，河北地区的限产或出现放松，而其他区域的限产（江苏、安徽）或边际趋严，卷螺的供需关系或发生变化，该策略谨慎持有，注意逢高