白糖观点:现货不给力，上行压力大逻辑：短期关注外盘情况，国内驱动不足，郑糖近期跟随商品整体走势。国内白糖虽然5月销售同比有所增加，且近几个月进口量维持低位，短期给糖价一定支撑，但库存仍偏高，后期仍需关注进口情况；短期来看，郑糖自身驱动因素不足，整体表现偏弱，后期受外盘及商品整体主导，从走势看，明显弱于外盘， 量化高频交易 亦弱于国内其他大部分商品。中长期来看，食糖实行备案制后，进口放松管制是大势所趋，进口将大增，糖浆也持续进口，国内产量增加，郑糖大幅上行面临一定压力，不过，后期郑糖受原糖影响较大，需要关注原糖走势。程序化交易外盘方面，全球21/22年度供需矛盾不大，近期关注巴西天气情况，巴西持续干旱对甘蔗生产不利。操作建议：观望风险因素：进口政策变化、收储震荡 白糖棉花走势有关联吗 成本提高将助力棉价

棉花观点：抛储成交火热，棉价走强行情：9月合约收于16400，上行115个点；1月合约收于16705，上行120个点；棉纱9月合约收于24225元/吨，上行155个点。逻辑：昨日为国储棉轮出首日，共轮出42捆/9542.3吨，成交率100%，起拍均价14183，最新均价16400，折3128B价17718；其中，新疆棉成交5849.35吨，起拍均价14089，最新均价16510，折3128B价17922；地产棉成交3692.95吨，起拍均价14331，最新均价16226，折3128B价17396。上周五抛储政策落地，将在7-9月阶段性增加市场供给，但由于市场早有预期，60万吨数量符合预期，且熔断机制有利于抑制棉价大幅下跌，因此，抛储政策落地，市场解读利空出尽，棉价未降反升。昨日抛储首日， 量化高频交易 市场积极参与，100%成交，抛储成交价较起拍价大幅上涨，郑棉及郑棉纱延续上涨势头。总体来看，下半年棉价上涨概率较大，需求持续复苏，程序化交易 当前纺织端整体运行较好，成品库存低，待下半年需求旺季启动，易推动棉价上涨，此外籽棉抢收或再度发生，成本提高将助力棉价。在此预期下，企业拍储热情高涨，短期棉价预计偏强走势。操作策略：长线看多，多单持有。风险因素：疫情恶化、需求变差