昨日贵金属大幅下挫。主要原因在于美国非农数据前瞻——ADP就业大幅向好。我们认为，短期主要交易逻辑已经从滞胀转换到了削债计划，叠加盘面有回调需要，因此共振导致回调剧烈。但预期削债计划落地后会获得支撑。因此建议程序化交易 黄金期货盘面有回调需要 贵金属回调趋势不改

黄金观点:做多波动率。（1）昨日沪金主力合约由开盘390.96元收于387.50元，较前一日收盘价下跌-0.64%；沪金主力合约持仓量上涨3038手。（2）截至北京时间早晨5:00，Comex黄金主力合约价格由开盘1910.5美元跌至1872.7美元，较前一日收盘跌-2.00%，增仓3349手。逻辑：短期主要交易逻辑已经从滞胀转换到了削债计划。目前看非农数据较大概率改善，同时从PMI指标分项看，滞胀问题也获得了改善。因此短期逻辑发生了变化。然而从长期看，美国资产负债规模创历史新高产生了对长期美元加息和通胀目标的约束：美联储的加息空间受限，加息周期或将被延长。这使得贵金属受到削债和加息影响的预期减弱，回调或无法演变成趋势，这是与2013年的区别。未来贵金属表现将更多取决于美国经济的发展情况。程序化交易风险因子:1.美国经济数据突然转向；2.美联储的前瞻指引变化短期有回调需要，但长期看削债计划公布后会有支