燃料油（FU）观点：高硫燃油供应压力渐近，期价承压下跌（1）6月10日，Fu2109收于2537元/吨，当日仓单85020吨（兴中3900吨，洋山65910吨，海洋0吨，大鼎19110吨）。（2）6月9日，舟山船燃价格426.5美元/吨，富查伊拉425.5美元/吨，鹿特丹400.5美元/吨，新加坡407美元/吨，6月9日新加坡高硫380贴水-2.38美元/吨。逻辑：近期高硫380贴水负值，需求不佳，裂解价差承压下跌。美伊谈判扰动下，原油走强带动高硫燃油期价走强，中国稀释沥青抢进口叠加炼厂增加高硫380采购在短期刺激380需求，但长期来看稀释沥青进口下降将导致高硫380供应压力增加。疫情冲击下印度炼厂开工下降，燃料油进口需求大降，沙特自新加坡燃料油进口三月以来持续为0，近期天然气发电经济性不如燃料油发电经济性；供应端欧佩克+原油产量提升，俄罗斯燃料油出口提升，美国、印度高硫燃油采购需求会随着欧佩克原油产量回归而下降，高硫燃油供需将边际转弱。操作策略：多沥青2112-燃油2201价差风险因素：下行风险：沥青需求不及预期，燃油需求超预期震荡低硫燃料油（LU）观点：仓单大幅下降，低硫燃油仍存支撑（1）6月10日，Lu2109收于3301元/吨，仓单注销13020吨至91080吨（洋山98300，中化兴中0，海洋0，大鼎7680，浙江中石油厂库0）程序化交易。（2）6月9日，舟山VLSFO价格524美元/吨，富查伊拉528.5美元/吨，鹿特丹515.5美元/吨，新加坡525.5美元/吨。逻辑：当日低硫燃油仓单大幅下降，国内混合芳烃、轻循环油征收进口消费税，长期来看将导致国内混合芳烃、轻循环油进口下降，韩国轻循环油有向低硫燃油转移的压力。但短期来看，国内轻循环油抢进口拉动国际轻循环油需求，带动低硫裂解走强，国内成品油供应不足预期或驱动低硫燃油向成品油转换增多，低硫燃油存供应下降预期，仓单的性价比逐步提升。操作策略：多低硫燃油2109-高硫燃油2109；风险因素：下行风险：高硫燃油需 最新石油期货产品走势 油气期货价格有成本支撑

LPG观点：进口成本上移支撑国内市场，LPG期价震荡上行（1）6月10日，主力合约PG2108合约今日开盘4370元/吨，收盘价为4394元/吨，涨90元/吨，涨幅为2.09%。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差-216元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至-482元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至-232元/吨。（2）6月10日，当日各地现货价格多持平昨日。华南地区出厂价主流在3900-4200元/吨，广石化报价3998元/吨。华东地区出厂价主流在3900-4300元/吨，上海石化报3900元/吨。山东现货报价4100-4400元/吨，山东济南炼厂报价4250元/吨。（3）6月10日，华南7月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为4323元/吨，涨151元/吨，丁烷到货成本为4302元/吨，涨165元/吨。（4）6月10日，仓单量总计2720手，持平昨日。（5）5月31日，沙特阿美公司2021年6月CP出台，丙烷530美元/吨，较上月涨35美元/吨；丁烷525美元/吨，较上月涨45美元/吨。丙烷折合到岸成本在3996元/吨左右，丁烷3996元/吨左右。逻辑：程序化交易近期利多因素主要是成本端国际油价维持偏强，且丙丁烷外盘价格处在高位，6月沙特CP丙丁烷环比上调支撑上下游心态，进口成本上移支撑国内期现货市场。供需方面，近期直接利好主要来自需求面。从今年6月12日起对混合芳烃征收进口环节消费税，混合芳烃成本增加后预计其进口量和国内消费量下降，作为调油原料替代品的烷基化油和MTBE在汽油添加剂中的占比可能增加，利多LPG端C4需求。C3端前期检修的PDH装置将陆续恢复运转，叠加新投产装置继续提升负荷，国内PDH开工率与丙烷需求逐渐恢复至前期高位且还有进一步增长空间。供应面来看，炼厂开工回升带动液化气产量反弹，随着部分主营炼厂陆续结束检修期，叠加近期华南、华东为主的进口到船环比明显增加，国内整体供应处于上升趋势。化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。操作策略：区间操作风险因素：原油价格持续大涨，气温超预期下降（中