镍镍观点：市场缺乏主线，镍价上下空间有限信息分析：（1）昨日沪镍主力合约震荡上行，上涨1.70%；持仓量增加1.92万手至23.54万手，成交量增加9.41万手至57.59万手。（2）昨日LME镍库存24.13万吨，减少132吨，注销仓单6.06万吨，占比25.1%；沪镍库存0.68万吨，减少67吨。（3）6月8日，LME镍（0-3）贴水29美元/吨，持平。（4）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2107合约分别升水1900-2100元/吨，贴水100-平水和升水1300-1500元/吨；基差均持平；下游按需采购，成交相对平稳。逻辑：菲律宾镍矿出口增加，印尼镍铁稳步投产，镍铁供需逐步趋松，镍豆进口窗口小幅打开，但供应继续保持低位；不锈钢300系产量较高，新能源车销量向好，整体需求走强，镍板松、镍豆紧的结构性矛盾持续；目前美国就业情况对货币政策影响较强，宏观情绪波动导致镍价震荡加剧，但海外需求持续复苏，伦镍连续降库，对镍价形成支撑，目前市场缺乏趋势性动力，热点匮乏，镍价上下空间或有限。中期来看，海外需求复苏，有色板块和外盘对镍价有拉动，原生镍供应增加，程序化交易 整体供需趋松，基本面较弱，青山高冰镍工艺意义较大，前期项目小规模投产概率较高，整体上，2021年供应有限，关注后续项目进展。操作建议：区间操作。风险因素：宏观情绪变动超预期；青山高冰镍项目变动超预期；新能源车销量超预期。震荡不锈钢不锈钢观点：基差修复行情有限，不锈钢价上方空间有限（1）昨日不锈钢主力合约震荡上行，大涨2.07%；持仓量增加0.35万手至11.44万手，成交量增加0.72万手至13.58万手。（2）不锈钢期货库存23978吨，减少673吨。（3）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区不锈钢冷轧报价持稳，热轧报价下调100元/吨，现货对10点30分2107合约升水870-1470元/吨；佛山地区不锈钢切边报价持稳，现货对10点30分2107合约升水770-1470元/吨，冷轧资源供应较少，价格坚挺，热轧资源较充足，价格下行，整体市场成交一般。逻辑：6月不锈钢进入淡季，需求边际走弱；原料端，菲律宾镍矿出口恢复，镍铁进口压力也将显现，铬铁限电有所趋严，不锈钢成本将走弱；300系利润较好，印尼回流量或有限，供应保持高位；目前300系小幅累库，整体仍在向去库，企业开始交付前期订单，我们预计需求将会边际走弱，程序化交易加上供应处于高位，300系库存或将增加，整体库存持稳，7月盘面交割量可能较高，不锈钢价上方空间有限。中期来看，菲律宾镍矿出口增加，镍铁供需逐渐偏松，价格进入下降通道，铬铁受能耗政策影响较大，后续或将弱稳，不锈钢成本下降，加上不锈钢产能投产，而需求可能边际走弱，价格将会承压。操作建议：短线区间操作；中线逢高做空。风险因素：印尼镍铁投产不及预期；需求超预期走强。震荡偏弱