焦炭：山东“以煤定产”预期，焦炭震荡反弹
逻辑：昨日，焦炭现货市场偏稳运行，现货首轮提降已落地，港口准一2680元/吨（+30）。山东印发《2021年全省焦
化产能和产量压减工作方案》，要求2021年产量控制在3200万吨，受此影响，昨日焦炭期货震荡反弹，从供需来看，
山东有限产预期，但尚未全面执行限产，钢厂铁水产量维持高位，部分钢厂库存稳定后，焦化厂库存累积较慢。整体来
看，焦炭供需两旺，供应扰动不断下，期货反弹修复贴水，在全面限产前，期货将继续震荡调整，限产执行后，将相对
偏强，程序化交易需注意供需两端限产政策变化。
操作建议：区间操作
风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险）
震荡

焦煤:安全监管趋严，焦煤相对偏强
逻辑：昨日，焦煤现货稳中偏强运行，安泽低硫主焦2000元/吨，国有矿市场煤拍卖价大幅上涨。受供应偏紧、安监
趋严影响，焦煤期货震荡运行。从供需来看，近日煤矿事故多发，七一前安全生产形势严峻，国内产量受到影响，蒙方
疫情不断，288口岸蒙煤通关量50车左右，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲海运煤增量难以弥补供应紧
张。而需求方面，下游焦化厂需求平稳、积极补库，鉴于国内增量有限、进口长期受限，焦煤或维持相对偏强表现。
操作建议：回调买入与区间操作相结合 焦煤焦炭期货相对偏强 郑煤期货力度仍旧不足
风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）
震荡偏强

动力煤：旺季采购将至，郑煤震荡上行
逻辑：随着天气逐渐变热，迎峰度夏的传统旺季即将到来，且终端库存处于历史地位，采购需求边际增量预期较好，市
场支撑较强；但旺季的保供政策持续扰动，尤其是进入7月份后，百年党建工作完成后市场对煤矿普遍存在增量预期，
且高煤价下电厂抵触心理较强，库存虽低但采购积极性较弱，市场短期驱动较弱。因此，在多种矛盾影响下，现货交易
情绪难以明显回升，强驱动的短期力度仍旧不足，市场短期内仍是以宽幅震荡为主。
操作建议：程序化交易区间操作
风险因素：旺季需求不及预期（下行风险）；保供力度不及预期（上行风险）