LPG观点：LPG期价震荡偏强，华南现货或持续贴水盘面（1）5月12日，主力合约PG2106合约收盘价为4159元/吨，较上一交易日收盘价上涨100元/吨，较上一交易日结算价上涨105元；结算价格为4123元/吨，较上一交易日上涨69元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，期货程序化交易 基差-274元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至151元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至-9元/吨。（2）5月12日，华南现货价格部分下调。华南地区出厂价主流在3800-4200元/吨，广石化报价3858元/吨，较昨日下调100元/吨。华东地区出厂价主流在3900-4300元/吨，金陵石化报4110元/吨。山东现货报价4150-4450元/吨，山东京博石化报价4200元/吨。（3）5月12日，华南6月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3837元/吨，跌15元/吨，丁烷到货成本为3773元/吨，跌15元/吨。（4）5月12日，仓单量总计2146手。5月6日，山东京博石化厂库注册170手仓单。4月27日，浙物化工注册440手仓单，宁波百地年厂库注册16手仓单。能源期货和金属价格有关系吗 能源期货走势分析 4月21日，烟台万华厂库注册1500手仓单；广东中石油厂库注册20手仓单。逻辑：近期LPG期价受到国际油价坚挺支撑影响较大。当日广州石化下调出厂价，现货贴水幅度扩大，华南现货一段时间或持续贴水期价运行。基本面角度来看，当前春季检修季期间，国内主营炼厂供应整体处于收缩态势，供应端减少一定程度减缓淡季的跌幅，然而随着部分主营炼厂陆续结束检修期，叠加五月上旬华南、华东为主的进口到船环比明显增加，国内整体供应处于上升趋势。程序化交易 而需求端，随着气温回升燃烧需求将进一步回落，民用气价格存回调预期。碳四调油需求则由于原油端走强（带动下游汽油价格上涨）而受到提振。C3端前期检修的PDH装置将陆续恢复运转，叠加新投产装置继续提升负荷，国内PDH开工率与丙烷需求有望得到显著上涨。化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。操作策略：观望风险因素：原油价格持续大涨，气温超预期下降（中期上行风险）震荡