华安期货

2022年8月1日，国内期市收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪镍涨超6%，沪锡涨超4%，不锈钢（SS）、焦炭、豆一、燃油、硅铁涨超3%，国际铜涨超2%；跌幅方面，沪铝、棉花、鸡蛋、棉纱跌超2%。

【铝】：宏观面：7月国内PMI为49，环比下降1.2个百分点，总体上看，国内经济景气水平有所回落。上周美联储宣布加息75个基点，后续联储主席表态相对模糊，为之后操作留足空间。基本面：电解铝供应端未见明显停产检修，高供给延续。社会库存在出现连续回升后，周五下降0.3万吨，为67万吨。但华南华东主要铝集散地佛山，无锡库存环比继续增加。基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地基差不断走低，成交情绪减弱。需求方面：地产需求疲软，汽车需求恢复是铝终端消费的现状，但地产铝需求缺口目前看无法有效弥补，因此对沪铝延续弱势观点。成本端：随着铝价继续反弹，生产企业平均利润回到1500元/左右波动。 市场在反弹至18700元/吨“高点”后，再无后续实际供需面反转利好的支撑下，向上空间较小，沪铝将重回下降通道。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性偏空，考虑高点建仓空单 期权交易策略：波动率出现下行，卖出看涨期权策略较为推荐。

【黑色金属】：钢材方面，螺纹钢去库流畅，供给的刚性收缩为后市创造价格弹性；板材供需偏弱，虽然去库拐点乍现，但是静态库存压力不减。展望后市，需求的边际好转为钢价提供上行驱动，但高度的一致性预期有待八月强化，而下行压力除宏观需求外也来自钢厂利润提升带动的产能恢复。炉料方面，上周炉料价格在宏观预期转好、钢厂刚性补库的带动下大幅上行，其中铁矿价格受海外资金炒作影响较大，短期涨速过急，预计后市或有回调；双焦价格则在高炉利润的修复下或有提振。【投资策略】：黑色系短期波动放大，操作上以观望为主；成材端钢价上行高度取决于后市需求端的总量驱动，激进投资者可带止损逢低试多RB2301合约；原料方面铁矿石短线涨幅过速，建议观望。