短期震荡调整进一步下跌 焦煤期货有成本支撑

焦炭焦炭：市场情绪转弱，焦炭大幅下跌逻辑：昨日，焦炭现货市场偏稳运行，焦化厂开始轮提涨，港口准一下跌20元至2760元/吨。受黑色整体调整影响，昨日焦炭期货震荡下跌，从供需来看，山西环保扰动减弱，焦炭产量回升较多，虽高炉限产预期强，但高利润下提产，铁水产量增长。钢厂积极采购，焦化厂库存延续下降，但降幅趋缓。整体来看，焦炭后期走势取决于供需两端的政策变化，由于产量回升较快，现货涨幅将趋缓。期货波动加大，短期震荡调整进一步下跌后或受到焦煤成本支撑。操作建议：区间操作风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险）震荡焦煤焦煤:宏观情绪影响，焦煤大幅下跌逻辑：昨日，焦煤现货稳中偏强运行，安泽低硫主焦上涨至1900元/吨。短期震荡调整进一步下跌 焦煤期货有成本支撑 受宏观情绪转弱、黑色整体下跌影响，昨日焦煤期货大幅下跌。从供需来看，国内产量受保供与安全多重影响，总体增量有限，蒙煤通关车辆虽有增加，100车左右的通关量仍偏低，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲海运煤增量难以弥补供应紧张。而需求方面，下游焦化厂集中补库，鉴于焦煤需求较好、供应增量有限，焦煤价格将相对偏强运行，期货升水较多，大幅上涨后波动将加剧，需注意政策端风险。操作建议：回调买入与区间操作相结合风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）高位震荡动力煤动力煤：通胀压力加大，谨防政策风险逻辑：港口发运有所恢复，但由于主产地生产增量有限，港口调入情况依旧不乐观，港口库存累积幅度较小，处于低位波动，对于市场依旧是较强的支撑；随着天气的逐渐转暖，迎峰度夏的传统旺季即将到来，需求增量明显，但也同样会触发明显的保供政策，尤其是在淡季不淡影响下，电煤保供可能会较为亮眼。整体来看，煤炭市场驱动依旧存在，但大宗商品普遍价格绝对高位下，通胀压力明显，政策调控风险加大。操作建议：区间操作风险因素：保供执行到位(下行风险);下游提前补库(上行风险)高位震荡