股指期货走势分析5月7日 债市震荡格局仍将延续

观点：关注顺周期结构性机会（1）IF、IH、IC当月基差收于-15.1点、-4.3点、-43.1点，较上一交易日变化1.6点、4.2点、-35.0点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于31.4点、23.6点、53.4点，较上一交易日变化-2.0点、-5.8点、-7.0点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化10421手、3740手、-6344手；（4）沪股通净流入5.83亿，深股通净流出3.99亿。 金融板块思路不变，关注通胀预期期权日度观点及图表.docx摘要：股市方面，新冠知识产权豁免拖累疫苗概念，进而致使创业板大跌，同时周期股逆势走强。后续建议继续关注顺周期结构性机会，一是中澳关系扰动下，供给收缩或另黑色系利润高企，二是政治局会议未见紧货币信号，实体利润恶化的时点可能延后，三是存量市下，前期大涨的大盘成长有调仓换股的动力。建议继续关注通胀逻辑，短线多IC空IF。期权方面，节后首个交易日，A股整体延续节前偏弱的态势，再度呈现涨多跌少但主要指数明显收跌的表现。各期权标的开盘快速冲高后随即持续跳水，午后维持低位震荡，本轮反弹趋势再度萎缩。在假期市场并未出现过多事件的影响下，各期权隐波持续弱势表现，虽开盘时主要合约隐波有所高开，但随后快速回落，全日表现偏弱，反映出期权市场投资者对于当前市场行情的冷淡态度。短期来看，在目前低隐波的位置下仍建议以Gamma交易为主，多买少卖，谨慎者即使暂时离场观望也尽量不要参与裸卖。在市场并无深跌逻辑背景下，交易中期趋势向上的投资者，仍建议以防御型的多头策略为主，即使短期市场持续向下，也有一定的安全垫保护。债市方面，五一小长假后首个交易日，债市上行的原因可能由于政治局会议中没有提及通胀、因此暗含对通胀预期的淡化，市场因此走强。但是昨日公布的美国当周初请失业金人数继续创新低，反映出美国经济修复向好，外部通胀压力加大。在当前内部政策基调偏稳、外部通胀压力加大的情况下，主要关注外部通胀向内传导的程度，以及国内政策收紧所锚定的信号。在中美利差相对舒适的情况下，美联储动向影响有限，但也一定程度会制约国内宽松政策。。短期内债市震荡格局仍将延续，5月的资金面变化仍是市场的主要线索。操作上，区间思路下收益率逢高配置仍可继续，但适当期货保护仍有必要。交易需求短期谨慎为主。关注供给放量后曲线平坦机会。风险提示：1）中美关系趋紧；2）疫苗失败；3）信用爆雷股指期货：关注顺周期结构性机会。股指期权：Gamma交易为主，卖方谨慎参与。国债期货：节后首日债市走强，关注海外通胀升温。