PTA加工费处在低位 交易PTA期货要关注成本价

MEG 乙二醇：产能投放预期压制，基差逐渐回落 （1）4月20日，乙二醇港口人民币现货价格下调至5047（-60）元/吨，港口美金船货价格下调 至636（-10）美元/吨；乙二醇港口内外盘价差回升至42元/吨。 （2）4月20日，乙二醇期货震荡下行，其中，期货5月、9月合约分别收在4941（-68）元/吨、 4692（-97）元/吨，期货5月与9月合约价差收在249（+29）元/吨。 （3）4月19日至4月25日，张家港初步计划到货数量约8.0万吨，太仓码头计划到货数量约为 2.4万吨，宁波计划到货数量约为4.5万吨，上海计划内到船数量约为3.4万吨，预计到货总量 在18.3万吨附近。 逻辑：供需由紧向松预期下，乙二醇价格、基差走弱。近端乙二醇市场仍存去库的预期，其中， 虽然国内产量有所提升，但进口的低位仍有助于库存去化；远端受制于产能的投放以及进口量的 修复，乙二醇市场供应存提升的预期，这也将驱动乙二醇供需转向过剩。 操作策略：受制于产能扩张压力、进口恢复预期压制，建议高位布局远月合约做空的机会。 风险因素：乙二醇进口恢复不及预期风险。 逢高沽空 PTA加工费处在低位 交易PTA期货要关注成本价PTA：低估值背景下，维持多配思路 （1）4月20日，PXCFR中国台湾收在859美元/吨，较前一交易日上调4美元/吨；PTA现货价 格上调45元/吨至4615元/吨，现货加工费在396元/吨附近； （2）PTA期货价格窄幅震荡，期货5月及9月合约分别收在4628（+4）元/吨以及4740（0）元 /吨，期货5月及9月合约加工费分别回落至409元/吨和521元/吨。 （3）聚酯水瓶片价格报6400（-50）元/吨；涤纶长丝价格涨跌互现，半光POY150D/48F、DTY 150D/48F、半光FDY150D/96F分别在7485（-30）元/吨、9025（+20）元/吨以及7715（-25）元 /吨；1.4D直纺涤纶短纤价格报6860（稳定）元/吨。 （4）4月20日，江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成左右。 逻辑：原料价格稳定，PTA加工费处在低位，维持多头配置建议。从基本面看，PTA环节供需总量 改善，驱动总库存下行，与此同时，PTA库存在结构上继续转移，其中，期货仓单外流，港口现 货流通货源增加；从加工费分布来看，PTA环节加工费低位，而原料PX端加工费相对较高，近期 加工费在270美元/吨附近，仅次于2月下旬高点。 操作策略：趋势上，PTA维持多头配置思路；套利上，建议关注多PTA空原料的交易方向。 风险因素：原油价格下行风险。