沪锌日内波动剧烈 上海锌期货趋势性多单交易

铝 铝观点：17000激发补库，铝价尝试反弹 信息分析： （1）昨日LME铝库存减少7675吨至1889400吨；上期所铝仓单下降2434吨至 154485吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于17240-17280元/ 吨之间，上涨100元/吨，贴水30-升水10。 （3）4月1日，SMM统计国内电解铝社会库存125.1万吨，较前一周四回升0.8 万吨，南海地区继续去库0.7万吨，去库表现良好；其它地区库存多小幅回升。 （4）美国宣布拜登万亿基建刺激计划，但低于预期，有色金属整体反应较平静。 逻辑：昨日库存出现累库，主要是价格回升下游补库意愿不强烈，当价格回踩 17000关口时，下游补库意愿增强，买盘推动价格回升。国储准备抛储的消息已 经计价到沪铝价格中，由于抛储的时点、数量、形式（一次或分批）、价格未知， 市场转由为交易现实消费表现。铝价下跌至17000元/吨，下游接货积极性提升， 去库驱动铝价有望维持上涨格局，只是抛储成悬在铝价上方的压力，不利于铝价 顺利上涨。抛储落地前，以逢低短多为主。 操作建议：回调做多，暂时放弃跨期及跨市套利 风险因素：抛储政策落实；供应端干扰未兑现；宏观情绪转变 震荡偏强 锌 锌观点：沪锌日内剧烈波动，下方支撑仍偏强 信息分析： （1）昨日内外锌价继续调整，且沪锌日内波动剧烈；沪锌期货近月端维持小BACK 震荡偏强 结构；持仓量为14.6万手，环比小量增加5百多手。 （2）昨日LME锌库存减少350吨至27.05万吨，注销仓单量3.4075万吨，占库 存比例为12.60%。昨日上期所锌仓单库存下降222吨至3.816万吨。 （3）3月31日LME锌升贴水（0-3）为-13.25美元/吨，LME锌期价维持Contango 结构。 沪锌日内波动剧烈 上海锌期货趋势性多单交易（4）昨日国内锌现货价小幅走低，现货市场交投回暖。上海0#普通锌对05合 约报贴水20-30元/吨；津市对沪市升水20元/吨；广东对沪市贴水10元/吨； 宁波对沪市溢价50元/吨。 （5）据我的有色网数据，至4月1日中国主要市场锌锭现货库存为21.63万吨， 较3月29日微幅回落0.08万吨，周环比下降1.04万吨。国内锌锭库存继续去 化。 逻辑：锌供需格局向好。锌矿进口运输出现延缓，4-5月份锌矿供应将持续偏紧； “能耗双控”下，二季度内蒙古冶炼限产幅度将抬升；叠加原料紧俏，将影响中 期国内冶炼上升空间和上行节奏。同时，海外补库周期，以及国内房地产竣工周 期带动下，尽管目前国内消费回归尚略弱，但后期消费旺季有望兑现，锌锭库存 将不断去化。综上，基本面偏强，有望支撑中期锌价走高。但短期美元指数表现 强势，对锌价形成压制。此外，美国基建计划不及预期，且中短期政策尚难落地。 操作建议：趋势性多单和沪锌跨期正套轻仓交易为主 风险因素：宏观情绪变动超预期，国内消费旺季表现不佳。