期货各活跃品种走势分析 焦炭沪镍铁矿怎么炒

活跃品种逻辑分析1、焦炭——供需宽松，价格承压3月钢厂累库较多且利润较低，唐山限产逐步加码，叠加工信部压减粗钢产量预期，导致铁水产量骤减，焦炭需求持续承压。而焦炭利润高，叠加新增产能加速释放，因此供应增加。目前焦炭供需偏宽松，现货价格已经连续六轮提降。焦炭利润大幅下降后，基于旺季需求带动，下游采购意愿或积极，后期或逐步企稳。长期来看，我们黑色组在《焦炭回归合理利润，焦煤供需长期向好：碳中和背景下的双焦中长期市场展望——专题报告20210324》中提到，焦炭产能在2022-2025年仍将持续置换。虽然产能审批将趋严，产能释放或变缓，但大焦炉技术成熟后，实际生产能力提高，因此焦炭产能长期过剩的趋势难以改变。2、沪镍——青山镍铁高冰镍工艺打通，月中镍价大幅下行印尼镍铁3月稳步投产，我国镍铁进口增加。另外，菲律宾雨季虽持续，但市场已逐步交易雨季后预期，并且3月中上旬青山镍铁高冰镍工艺打通，新能源供需缺口预期松动，导致镍价大幅下行。我们有色组在《矛盾不突出，镍价趋势难行——2021年二季度策略报告20210328》中提到，高冰镍火法和湿法项目各有优劣，企业选择也不大相同，两种路线都属于知易行难，后续还需关注项目进展。短期来看，退补政策已于1月1日开始执行，新能源车不存在抢装效应，销量将持续向好，国内动力电池装车量显著增加。然而磷酸铁锂电池成本优势明显，三元电池后续或受冲击，镍价上行较难。有色组研究员在《三元材料市场快速发展，高镍化进一步刺激镍需求——新能源车系列专题报告之（二）20210228》中对镍未来需求做了详细解释。随着电池安全控制的逐步增强，三元材料的高镍化方向越来越明确，尤其海外三元材料市场规模快速扩大。故长期来看，镍需求或将进一步提升。3、铁矿——表现弱势，后续关注成才需求工信部压减粗钢产量政策预期，叠加非主流矿进口量跟随普氏价格上涨，导致3月中上旬港存去库不及预期。3月下旬，限产力度并未有增强迹象，港口运输恢复，所以疏港反弹明显。又焦炭价格重心下移，引起铁矿共振下跌。我们认为若疏港维持当前水平，未来港口库存或将去化。此外，海外制造业复苏、地产赶工对钢材需求存在支撑。钢材价格走高利润提升，叠加非限产区域增产预期，提振铁矿石的生产和补库需求。若后续成材需求维持高位，将继续支撑铁矿价格。 期货各活跃品种走势分析 焦炭沪镍铁矿怎么炒动力煤——供应减少，需求改善回顾本月，随着一季度保供政策退出，西北地区能源反腐整顿逐渐常态化。“碳中和”任务的提出导致西北主产区安全检查不断，动力煤产能扩张难度增大，供应量减少。需求端边际改善明显，工商业复工复产以及工业用电推动了工业燃煤需求的恢复。我们认为随着社会库存的不断去化，库存低位的状态逐渐呈现，市场情绪快速点燃，短期来看，市场仍处于震荡上行阶段。5、热卷——旺季需求释放，价格震荡偏强3月中下旬，唐山部分复产以及其他地区钢厂亦结束检修，一定程度上利于热卷产量恢复。短期内，出口退税下调的担忧亦将对热卷需求形成压制，但综合来看，国内“碳中和”背景下热卷供应持续偏弱。随海外制造业复苏，卷板需求正快速释放，国内外主动补库周期仍是热卷需求向好的主要逻辑，因此当前我们认为热卷保持震荡偏强运行。三月卷螺价差变化明显，卷螺差变化的主要驱动，更好地为投资者捕捉基本面套利机会。通过回顾历史行情，我们发现需求端是引发卷螺差变化的主要驱动。制造业与房地产行业的投资增速差可作为卷螺差的中长期领先驱动指标，因此结合两端的产业政策变动可以共同判断卷螺差变化的大体方向。