隐含波动率处于中等偏低位置 股指期权最新策略

股市反弹力度有限，做多债市理由不充分摘要：股指期货：继续筑底。昨日回撤的部分原因在于美债收益率上行，若要消除这一担忧，需3月美联储议息会议释放压制利率上行的信号，而在上述信号出现之前，核心资产反弹力度有限。同时统计局披露2月数据，数据显示经济复苏力度超预期，这与PPI-CPI剪刀差上行趋势一致，在此背景下，预计价值股继续跑赢成长股，继续关注IC、红利指数的相对收益。股指期权：期权交易谨慎为主。目前卖出波动率风险温度计指标持续回落，显示卖出波动的风险正在逐渐下降，波动率卖方可轻仓续持，但需持续关注短期市场情绪变化。整体市场赌涨情绪持续回落，建议期权交易谨慎为主，更多以GammaScalping赚取标的波动收益。国债期货：经济复苏平稳，做多债市理由不充分。经济数据表现为结构性复苏的情况，由此看来做多债市仍不具备充分理由。就中期而言，在社融结构依然健康，通胀压力和信用风险尚未充分释放的情况下，叠加会后供给放量的影响，债市大方向依然并不友好，建议投资者维持防御思路，以逢高做空的思路为主，同时关注此后供给放量后曲线平坦的可能。风险因子：1）信用风险扩散；2）标的市场快速回稳；3）市场情绪快速降温；4）疫情反复后疫苗有效性下降；5）货币政策超预期宽松股指期货：预计价值股继续跑赢成长股，继续关注IC、红利指数的相对收益。股指期权：看涨情绪持续回落，期权交易谨慎为主。国债期货：经济数据表现为结构性复苏的情况，由此看来做多债市仍不具备充分理由。报告要点 观点：继续筑底1）IF、IH、IC当月基差收于-6.74点、-2.48点、9.13点，较上一交易日变化19.63点、11.90点、16.31点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于19.0点、11.4点、47.8点，较上一交易日变化2.6点、0.0点、-10.4点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化6773手、5197手、3126手；（4）沪股通净流入25.11亿，深股通净流入35.64亿。隐含波动率处于中等偏低位置 股指期权最新策略股指期权观点：期权交易谨慎为主逻辑：市场在上周短暂反弹后，周一再次回调，A股盘中震荡走弱，北向资金净流入36.87亿元，收盘时，各期权标的下跌约2%左右。从波动率方面来看，昨日期权标的大幅下跌并未引起市场恐慌情绪，隐波日内小幅上升，但尾盘快速回落，整体来看隐波处于横盘态势。目前隐含波动率处于中等偏低位置，卖出波动率风险温度计指标持续回落，显示卖出波动的风险正在逐渐下降，波动率卖方可轻仓续持，但需持续关注短期市场情绪变化。趋势方面，昨日期权成交价重心和成交价差值率均有所回落，表明整体市场赌涨情绪持续回落，成交额PCR/成交量PCR再度冲高至历史高位，因此建议期权交易谨慎为主，更多以GammaScalping赚取标的波动收益。操作建议：空波动率组合轻仓续持，GammaScalping组合风险因子：1）标的市场快速回稳；2）市场情绪快速降温。