期货反弹3月1日区间操作

上周回顾：现货继续下行，期货触底反弹主流港口价格主产地坑口价格◼动力煤主力ZC2105合约收盘价608.8（+5）；秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价570元/吨（-55），广州港山西优混（Q5500）库提价（含税）700元/吨（-50）。◼大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价（含税）440元/吨（-60），内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价400元/吨（-37）动力煤期货春节后策略：期货反弹3月1日区间操作动力煤主要逻辑：1、供给方面：冬季保供政策不断持续，相关部门要求在保证安全情况下最大能力生产，产能有望得到快速释放，内产增量可能会继续补充市场；进口煤虽有所限制，但在保供要求下，直供电煤情况相对较好，市场供应情况整体改善。2、需求方面：春节假期影响，加之节后全国范围内气温大幅回升，用电淡季即将到来，火电消耗与电煤消费需求均将明显下滑。3、库存方面：随着供需环境阶段性改变，港口成交冷清，库存出现大幅累积，库存低位、货源紧张情况得到明显好转。4、利润方面：随着市场环境的改变，发运利润出现大幅压缩，甚至部分线路已出现亏损状态，不利于市场贸易发运。5、总体来看：由于春节假期的影响，工业用电进入淡季，电煤消耗量出现季节性回落，在强劲的保供下，阶段性供需环境的改变使得市场流通库存进入被动累库的阶段，节后库存数据显示已达到往年均值水平，现货市场风向转变，后期可能继续日趋衰弱的格局。操作建议：区间操作风险因素：保供应政策持续（下行风险）；下游需求超预期（上行风险）。