沪镍期货价格易涨难跌 2月18日短期区间操作

镍期货 镍观点：LME镍大涨，沪镍将走强 信息分析： 沪镍期货价格易涨难跌 2月18日短期区间操作（1）春节假期期间，LME镍大涨1.7%；昨日LME镍库存24.95万吨，较节前增 加846吨，注销仓单6.47万吨，占比25.9%。 （2）2月12日，LME镍（0-3）贴水43.8美元/吨，走窄1.5美元/吨。 逻辑：印尼镍铁稳步投产，镍铁进口增加，菲律宾雨季影响，国内镍矿紧张深化， 镍铁整体供应偏紧，价格易涨难跌，电解内进口窗口关闭，原生镍供应小幅下降； 不锈钢和新能源车进入淡季，产量将下降，整体需求偏弱；春节期间，国内供需 均走弱，需求降幅更大，电解镍去库放缓，现货升水持稳，而海外需求相对较好， 但进口窗口关闭，库存难降；假期期间，LME镍大幅上涨，宏观情绪向好，沪镍 补涨需求较强，偏强震荡；中期来看，疫苗接种继续进行，经济复苏预期增强， 拜登上台或将加码新能源车补贴政策，镍价偏强震荡。 操作建议：短期区间操作；中期逢低做多。 风险因素：宏观情绪波动较大；印尼镍铁进口超预期；新能源车销量不及预期。 不锈钢 不锈钢观点：镍价上行，推动不锈钢价偏强震荡 逻辑：荡春节临近，国内需求趋弱，出口情况较好，不锈钢需求韧性尚在；原料 端，镍铁价格易涨难跌，铬铁价格保持高位，上行空间仍存，不锈钢成本增加； 供应方面300系利润较差，企业转产意愿弱，春节企业检修减产，印尼回流也将 放缓，300系供应或下降；目前不锈钢供需均走弱，需求降幅更大，累库继续， 原料价格持续上行，不锈钢下方支撑增强，但差规格的交割压力对盘面压制较强， Contango结构难解，假期期间，LME镍价大涨，或带动不锈钢价向上运行。中期 来看，不锈钢基本面向好，镍矿紧张程度逐步深化，铬铁供应也偏紧，需求也将 复苏，成本、需求共振下，不锈钢价偏强震荡。 操作建议：短期区间操作；中期逢低做多。 风险因素：海外疫情变动超预期；需求下降超预期。