郑棉和美棉走势偏弱

白糖观点：白糖难有独立行情逻辑：短期看，食糖及糖浆进口大增，对多头打击较大，节前商品有所回落，郑糖节后面临消费淡季，难有大涨。食糖实行备案制后，预计进口放松管制是大势所趋。中长期来看，进口大增，国内产量增加，郑糖面临压力较大。外盘方面，巴西新年度仍维持高制糖比，印度方面，食糖产量同比大增，出口补贴同比大降，出口缓慢。操作建议：观望风险因素：进口政策变化、收储震荡棉花观点：持仓持续下降，维持震荡逻辑：短期来看，春节临近，资金拉升意愿不强，且预计春节期间，USDA报告会发布，需要关注。短期上行后或有压力；中期看，中国及欧美疫苗开始接种，美国政府重点转向抗议和发展国内经济，宏观转暖，对棉花形成利多；但内外价差较大、人民币升值预期、套保压力施压郑棉；长期来看，全球棉花供需有所好转，后期价格重心或逐渐上移。展望：震荡操作建议：多单持有风险因素：疫情，棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风险震荡偏强 市场研判 国际：当前美国2020年度棉花签约进度较好，新年度棉花产量减少。疫情影响国 外消费端虽有恢复，但是预计低于往年同期并将长期维持相对低位，当前美国服装库存 较低。美棉新年度产量继续调减，棉花签约情况较好，中国大量采购对美棉销售利好， 美棉基本面较好。印度国内棉花需求端大幅好转，棉纱需求大好，在最低籽棉收购价格 做支撑的前提下，短时间内棉花价格也不会太差。巴基斯坦棉花减产明显。全球棉花基 本处于一个偏强的格局。 国内：国内市场，供应端棉花有大量商业库存+大量新棉+进口棉，短时间内棉花供 应充足；需求端，内需随着国内经济的恢复，需求端还将继续好转，而外需出口订单也 持续表现好转。下游产业链库存低，且需求情况好支持纱布价格。国内下游消费好转以 及外盘价格走强也带动国内价格走强。从长远来看，消费好转，供应相对稳定，棉花价 格重心将逐步上移。棉花期货技术报告2.2：郑棉和美棉走势偏弱 棉纱：近几日，纺织企业新订单跟进有所放缓，部分企业已经停止接单。随着春节 假日临近，一些服装、纺织企业已经安排从2月上旬陆续停机放假。另外，国内外疫情 防控局势严峻，部分外贸企业下单时间推后，都在一定程度上影响了纺企购买原棉的热 情。棉纱价格略有回落，成交量略有下降，成交转清淡，部分市场即将进入春节放假模 式。 【交易策略】 1、单边：最近一段时间，中下游开始陆续放假，市场采购开始清淡。棉花基本面 虽强，但是近期郑棉和美棉技术面都偏弱，建议观望，棉纱跟随棉花走势。 2、套利：根据价差季节性走势规律，可考虑做空5-9价差。 3、期权：观望。 4、期现：节前备货基本结束，可先观望。