大商所修改焦炭交割质量标准 对焦炭期货价格影响

交割便利性提高，对当前价格无影响1月6日，大连商品交易所公布焦炭交割标准修改方案，对交割品质量、替代交割品升贴水标准均予以修改，我们对比了修改前后交割规则的差异，并简要分析对市场的影响。总体认为，新交割标准将更贴近产业现实，提高了交割的便利性，并在J2201合约开始执行，对当前期货市场价格无影响。报告要点1、交割范围放宽，标准品降为准一目前焦炭执行的交割标准，标准品质量更靠近一级焦，此次修改后，标准品与准一级焦质量基本一致。从现货市场的种类来看，内贸流通量最大的是准一级冶金焦，因此修改后的交割标准与产业现实更为贴近，便于产业的期货参与大商所修改焦炭交割质量标准 对焦炭期货价格影响 暂时无影响。2、干基计重，鼓励优质货源升水交割现行标准下，交割品质量低于标准品，施行扣罚，若质量高于标准品不予以升水，因此多为贴水交割。而本次交割规则改为既可以升水交割，也可以贴水交割，这样既扩大了可交割品范围，也一定程度提高了实际交割品的质量本次修改的一大亮点是计重方式，由湿吨计重改为干基计重，这与铁矿交割类似，目前交割规则要求控制水分小于5%，超出部分扣重扣价，低于5%的部分不予以升水，新标准计价方式改为干基计价，也更加公平合理，这样干熄焦也能参与交割，与焦化行业干熄焦比例不断提高的趋势相符合。3、提高入库焦沫范围，注册仓单更为便利将入库焦沫范围从5%提高至7%，出库焦沫范围从7%提高至9%，这与现货市场流通的焦沫比例基本一致，可减少入库前的过筛环节，提高了注册仓单的效率。粒度方面，现行交割标准要求只规定下限，粒度≥25mm的比例入库≥95%，出库≥93.0，新标准修改为25-40mm比例不超过32%，避免了“大焦粒”进入交割，而影响焦炭整体质量。4、期现价差：固定升贴水改为浮动价差，对当前合约价格无影响合约规则修改后，预计交割货源仍以准一级冶金焦为主，而目前产地、港口报价为传统现货指标下的价格（7水8沫），原标准执行的是固定生贴水，以目前港口价2800元/吨计算，仓单价格与港口现货价差约160元/吨，若执行新的标准，价差扩大至196元/吨，但新标准下的仓单-港口价差是浮动的，若港口现货跌至2000元以下，则价差低于现行标准。新的交割标准在2201合约开始施行，对目前交易的05/09合约无影响。