有色板块整体回弹 铝锌期货行情转为震荡看待

铝 铝观点：有色股票与商品联袂上涨，沪铝60均线暂受支撑 信息分析： （1）昨日LME铝库存减5275吨至1340525吨；上期所铝仓单64803吨，较上一 交易日减少50吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于15570-15610元/ 吨之间，跌120元/吨，升水70-升水110元/吨。 （3）1月4日，SMM统计国内电解铝社会库存64.4万吨，较前一周四累库3.1 万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量，主因元旦期间到货增多，出货受假 期因素影响环比小幅转弱。 逻辑：昨日人民币大幅升值，有色股票与商品联动上涨，沪铝在积极氛围中回收 跌幅。12月国内电解铝产出已是定数，进口货物在12月下旬陆续到港成为增量 调节。后期随着货物流入和下游消费转弱，短期累库正兑现该逻辑，沪铝以弱势 回调为主。中线角度看，远期新增投产落地低于预期，而今年的消费高基数保障 远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，中期铝价转为震荡看待。 操作建议：短线交易 风险因素：下游消费持续向好；疫苗效果超预期 震荡 锌 锌观点：有色板块整体回弹，关注锌价企稳回升可能 信息分析： （1）昨日有色板块企稳回弹，锌价内弱外强态势延续，其中沪锌弱势企稳，伦 锌也于40日均线处企稳回升。沪锌近月端维持小BACK结构，沪锌持仓量进一步 下降近5千手至18.0万手，显示锌市场资金仍在流出。 震荡 （2）昨日LME锌库存下降150吨至20.2075万吨，注销仓单量1.93万吨，占库 存比例为9.55%。同时，昨日上期所锌仓单库存下降447吨至5611吨。 （3）至1月1日LME锌升贴水（0-3）为-20.67美元/吨，LME锌期价维持Contango 结构。 有色板块整体回弹 铝锌期货行情转为震荡看待（4）昨日国内锌现货价小幅下调。上海0#普通锌对1月升水保持在200元/吨， 市场交投转为活跃；津市对沪市贴水180元/吨左右；广东对沪市转为贴水10元 /吨，市场到货量略有增加；宁波对沪市升水20元/吨，市场少量到货。 （5）据我的有色网数据，至1月4日中国主要市场锌锭现货库存为11.73万吨， 较31日增加0.49万吨，周环比增加0.14万吨。同时，据SMM数据，至1月4 日国内七地锌锭社会库存为14.76万吨，较31日增加0.61万吨，周环比增加 0.14万吨。 逻辑：短期锌矿供应持续偏紧；国内消费韧性延续，出口需求带动仍偏强，下游 逢低补库积极，1月份国内消费季节性淡季特征或有望削弱；锌冶炼利润收缩， 关注春节前后炼厂加大检修的可能；短期锌锭库存处于相对低位，后期累积节奏 或相对温和；因此，锌基本面支撑仍在。此外，美元指数弱势格局不改。但在国 内外疫情风险抬升下，近日锌市场资金持续流出，锌价高位下调。目前来看，内 外锌价分别于下方60日均线和40日均线尚有支撑，关注短期锌价再度企稳回升 的可能。 操作建议：短线操作。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期