沪锡期货反复炒作逻辑分析 若沪锡减仓可持空单

主要观点资金反复炒作伦锡低库存和弱美元，沪锡快速扩仓推动价格大幅走高，但国内锡矿和精锡供应回升，不支持价格连续大涨，需警惕一旦资金撤离，价格可能面临回落风险。操作建议：谨慎持空，若沪锡出现明显减仓，可考虑增持空头；持有锡内外盘正套风险因素：缅甸矿供应再度回落 锡炒作逻辑 1、伦锡低库存和高注销仓单。➢2、弱美元➢3、锡矿低加工费。11月锡矿产量同比增长9%，1-11月累计同比增长4%；11月精锡产量1.39万吨，同比增长86%，1-11月累计同比增长2%。◼11月锡矿进口量17534实物吨，同比增长73%，1-11月累计进口同比下降-33%；11月精锡进口1798吨，同比增长324%，1-11月累计同比增长547%。沪锡期货反复炒作逻辑分析 若沪锡减仓可持空单高锡价抑制消费，现货贴水扩大，沪锡库存不断攀升

美豆&连粕：美豆出口强劲，阿根廷干旱未解美豆出口强劲未来2周阿根廷大豆产区降水偏少➢未来2周阿根廷降水依然偏少，短期南美天气炒作或将持续；➢中美贸易协议履行+南美豆减产预期→美豆出口强劲，截止12月24日当周美豆出口243.84万吨，环比-3.18%，同比117.94%；20/21年度美豆累计出口3886.6万吨，同比76.95%；关注USDA1月报告是否上调美豆出口目标；➢阿根廷谷物检验员工会未能和港口商会达成薪酬协议，周末期间谷物检验员继续罢工。美豆&连粕：国内豆粕供应充足体现在弱基差上美豆与连粕走势豆粕05合约基差➢连粕与CBOT大豆相关系数达0.8，连粕为典型的成本驱动型品种；➢天下粮仓数据第53周油厂大豆库存为514.14万吨，环比-7%，同比26%；油厂豆粕库存量为86.01万吨，环比1.76%，同比65%；➢海关数据显示，2020年1-11月我国大豆累计进口9280万吨，同比增加17.39%；➢中美贸易协议—我国大豆进口量增加—大豆、豆粕高库存—国内豆粕供应充足、成本上涨→豆粕基差走弱。