国债期货怎么交易12月 适当把握短期限品种

股市存量下寻找超额收益，债市情绪转弱 摘要： 股指期货：存量市下寻找超额收益。后市考虑到货币政策将要常态化，指数突破预计 仍有压力，若沪指无法突破，存量市下建议关注政策扶持方向及节日消费方向，期货方面 短线持有IH或比较有优势。 股指期权：隐波小幅上涨，期权交易偏多为主。隐波下行空间有限，仍持有波动率空 头的投资者建议获利离场。在近月隐波明显偏弱的结构下，建议多近月隐波，空远月隐波 的波动率期限结构续持。市场赌涨情绪再现,跟多交易者在隐波较便宜的背景下，可以实值 认购的多头参与，或中期构建牛市价差组合，偏谨慎投资者建议还是以Gamma交易为主。 国债期货：资金收紧带动情绪转弱，关注本周中央经济工作会议。目前结构性存款压 降压力逐渐缓和，资金面整体上仍是略偏宽，可以适当把握短期限品种的交易性机会。重 点关注本周末的中央经济工作会议中，对于明年一季度经济形式的判断以及后续货币政策、 财政政策的整体基调松紧。长端利率仍是高位磨顶状态，上下空间不大，趋势性机会仍需 等待。03合约基差做扩思路可以延续。国债期货怎么交易12月 适当把握短期限品种 风险因子：1）信用恶化；2）上市公司集中减持；3）市场波动持续放缓；4）中美关 系；5）海外疫情迅速得到控制； 股指期货：存量市下建议关注政策扶持方向及节日消费方向。股指期权：波动率期限结 构套利策略续持，期权交易偏多为主。国债期货：适当把握短期限品种的交易性机会， 重点关注本周末中央经济工作会议，03合约基差做扩思路可以延续。国债期货 观点：资金收紧带动情绪转弱，关注本周中央经济工作会议 （1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为48544手、23047手、7667 手，1日变动4179手、2557手、473手，持仓量分别为108207手、56509 手、21363手，1日变动1189手、-411手、-227手； （2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为-0.170元、-0.105元、 震荡 -0.050元，1日变动0.025元、0.035元、0.040元； （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.610元、 100.985元、303.580元，1日变动-0.165元、-0.065元、-0.295元； （4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.065元、-0.125元、0.043元， 1日变动0.044元、0.045元、0.067元。 （5）昨日央行开展100亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。 逻辑：昨日，国债期货全线下跌。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别下跌 0.10%、0.14%、0.10%。昨日资金面有所收紧，短券向好的情绪有所消退， 短端利率也相应出现反弹上行。长端利率在经济持续修复的背景下，下行 空间也难以打开，昨日继续呈现磨顶状态。目前，在央行积极投放的帮助 下，叠加临近年末，结构性存款压降压力逐渐缓和，资金面整体上仍是略 偏宽，可以适当把握短期限品种的交易性机会。重点关注本周末的中央经 济工作会议中，对于明年一季度经济形式的判断以及后续货币政策、财政 政策的整体基调松紧。而长端利率则仍受制于债市的逆风环境中，后续在 宏观经济向好的大逻辑下，长端利率仍是高位磨顶状态，上下空间不大， 趋势性机会仍需等待。考虑随着存单压力逐步缓解叠加央行对冲跨年及春 节资金紧缺的惯性操作，持有收益提升带动基差走扩的可能性较高；与此 同时，机构在年底或年初对于国债的配置需求一定程度上也使得现券表现 较期货更为坚挺，基差也存在走扩动力。因此03合约基差做扩思路可以延 续。 操作建议：关注T2103基差做扩机会 风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美关系恶化