钢材期现价格震荡偏强 铁矿石期货将高位震荡

库存延续去化，钢价高位震荡 大汉电商数据显示，中西南样本钢厂长流程产量延续下降，短期内预计偏稳运行。 需求方面，中西南建材延续去库格局，随着传统淡季来临，建材需求存在再度走弱 的可能。下游制造业持续向好，短期内卷板需求延续强势。铁水维持高位，原料端 需求有支撑。黑色市场整体高位震荡运行。 报告要点 钢材：库存延续去化，钢价高位震荡 逻辑：杭州螺纹现货4180（+0）元/吨，建材成交尚可。供给方面，大汉电商数据显 示，中西南样本钢厂长流程产量延续下降，短期内预计偏稳运行。需求方面，中西南 建材延续去库格局，需求整体表现不温不火，随着传统淡季来临，建材需求存在再度 走弱的可能。基差方面，期货贴水幅度已经明显收窄，基差对期价的保护力度减弱。 铁水成本对钢价仍有支撑。短期内螺纹高位震荡为主。 上海热卷现货4480（+0）元/吨。热卷产量稳中略升，预计短期内供应端仍将保持稳 定。需求方面，下游制造业持续向好，因此需求延续强势，总库存保持快速去化。叠 加铁水成本的支撑，期现价格震荡偏强运行，后期主要风险在于建材需求季节性走弱 的拖累。 操作建议：螺纹区间操作，热卷回调买入和区间操作相结合 风险因素：气温下降过快，冬季疫情二次爆发（下行风险）；采暖季限产执行加严（上 行风险）铁矿石 铁矿：澳巴发运环比减少，盘面价格高位震荡 逻辑：现货价格维持震荡，卡拉拉精粉01基差-15元/吨，超特粉01基差39元/吨。普氏价格155.75美元/吨， 环比增加1.25元/吨，PB粉价格1022元/吨，环比增加10元/吨，卡拉拉精粉1044元/吨。卡粉和PB价差99 元/吨，PB与金布巴价差35元/吨。近期看制造业需求旺盛，钢厂生产意愿仍强，且穿水螺纹淘汰会从短流程端 削减成材供给，支撑长流程铁水产量，并提振钢厂冬季补库力度；中长期看明年上半年国内需求同比增速会比较 高，海外铁水产量也在快速恢复，而铁矿供给端释放缓慢，港口库存将持续去化，供需格局仍然偏紧，中长期震 荡走强的格局不变。但后期环保可能加强将压制铁矿需求；中品澳矿性价比转弱从而开始累库，铁矿石后期预计 博弈加剧，可能进入高位震荡走势。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 高位震荡 废钢 废钢：到货保持平稳，现货偏强运行 逻辑：华东破碎料均价2629（-）元/吨，华东螺废价差1440（-10）元/吨。高螺废价差下，基地送货积极性下降， 日钢提价后，南北资源竞争加剧，张家港到货量回落至1万吨，预计华东主流钢企有提价预期。随着铁水成本上 涨，废钢性价比再度凸显，长流程钢企日耗量呈现稳中略增态势，短流程钢企利润回升支撑短流程日耗稳定高位。 目前正处于冬储补库期，源头供给相对紧张，废钢现货仍有较强支撑。但中期需防范随着终端需求转弱，螺废价 差重新回落以及需求走弱导致供需格局边际弱化。 风险因素：终端需求大幅转弱（下行风险）；恶劣天气影响源头产废，钢企补库力度超预期（上行风险） 中线展望：震荡偏强 震荡偏强