锌现货价明显反弹 12月9日沪锌期货暂时观望

锌期货 锌观点：锌价表现再度强于板块，短期延续高位波动态势 信息分析：震荡 （1）昨日有色板块表现继续分化，铅锌表现偏强，内外锌价均反弹；沪锌近月 端维持小BACK结构，沪锌持仓量回升9千余手至20.6万手。 （2）昨日LME锌库存下降475吨至21.835万吨，注销仓单量2.23万吨，占库 存比例为10.21%。昨日上期所锌仓单库存下降2140吨至1.0446万吨。 （3）12月7日LME锌升贴水（0-3）为-26.5美元/吨，LME锌价维持Contango 结构。锌现货价明显反弹 12月9日沪锌期货暂时观望 （4）昨日国内锌现货价明显反弹。上海0#普通锌对1月合约升水微幅下调至 125-135元/吨，下游拿货谨慎；津市对沪市升水30元/吨左右，成交转差；广 东对沪市贴水80元/吨，下游刚需少采。 逻辑：短中期锌矿供应仍偏紧，Gamsberg矿选矿作业开始恢复，其矿事件对短 期的供应影响或缓慢退出。年底至明年初国内炼厂检修计划增加，国内冶炼产出 仍处于相对高位。矿山和炼厂博弈增加，预计锌矿加工费进一步下调时间和空间 或不大。短期国内消费驱动韧性仍在，但季节性已趋弱；目前国内锌锭库存暂时 回调，中期缓慢累积趋势不改。宏观方面，美元维持偏弱运行走势，对有色板块 仍有支撑；但股市和期市联动减弱，有色板块资金趋于流出。总的来看，锌矿供 应偏紧，及弱势美元，对锌价仍有支撑；资金配合减弱，短期锌价或继续高位波 动加剧，但高点可能已现。 操作建议：趋势性操作暂时观望；短期关注和把握沪锌跨期正套机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期。