铜价重心将逐步下移 沪铜期货策略逢高沽空

需求尚难证伪，有色高位震荡 摘要： 铜观点：下游有逢低买盘，铜价震荡整理。 铝观点：现货继续去库，沪铝保持强势。 锌观点：国内锌锭库存小幅累积，锌价表现弱于有色板块。 铅观点：国内铅锭库存继续缓慢累积，短期铅价反弹空间将受限。 镍观点：国内库存持续下降，镍价高位震荡。 不锈钢观点：镍铁价格下调，关注13500关口支撑。 锡观点：现货跟涨动力不足，沪锡14.5万整数关口震荡整理。 风险提示：海外疫情变动超预期；宏观情绪明显波动；中美关系紧张；供给端干扰加大。 铜观点：下游有逢低买盘，铜价震荡整理。 逻辑：宏观上，美国大选结果静待官宣，并关注欧美疫情；10月中国消费表现分化， 整体维持，而矿端供应继续改善，精铜产量保持高位，废铜进口也将改善，供应继 续增加；料铜价重心将逐步下移，沪铜12月阻力52000/52500，支撑51000/50500。铜期货 铜观点：下游有逢低买盘，铜价震荡整理 信息分析： （1）三位知悉内情的消息人士透露，智利国家铜业公司(Codelco)与一韩国客户 敲定2021年铜升水维持每吨83美元。 （2）据SMM调研数据显示，10月份铜管开工率为76.35%，环比上升1.16个百 分点，同比上升2.72个百分点。铜价重心将逐步下移 沪铜期货策略逢高沽空 （3）10月份精铜制杆企业开工率为71.29%据SMM调研数据显示，10月份精铜 制杆企业开工率为71.29%，环比增加0.37个百分点，同比减少0.41个百分点。 （4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水140-升水170元，均价155 元，较上日增加10元；SMM1#铜和1#光亮铜价差1236元，较上一日减少95元； 11月12日10时铜进口亏损149元，较上一日减少92元。 逻辑：宏观上，美国大选结果静待官宣，同时，继续留意欧美疫情；就消费端来 看，中国铜下游消费结构性分化，主板块电网投资走弱，汽车和家电偏强，11 月重点空调企业排产同比增长8.2%，环比增长11%；就供应端来看，矿端延续改 善,1-10月中国精矿累计进口同比增长0.7%，10月中国精铜产量进一步回升到 年内高位，10月中国精铜精铜进口维持在记录高位，中国精铜供应偏宽裕。料 铜价重心将逐步下移，沪铜12月阻力52000/52500，支撑51000/51500。 操作建议：持空或者52000上方逢高沽空；持有铜内外盘正套；伦铜持有Borrow； 持有Comex-LME铜价差空头；cu11/12反复参与跨期反套机会 风险因素：疫情二次爆发；疫情导致铜矿干扰率上升；欧美经济回升超预期；中 美关系长期反复。