沪铝沪锌期货高位震荡 铝锌期权交易规则介绍

铝 铝观点：市场矛盾不显著，铝价高位震荡 信息分析： （1）LME最新铝库存1469000吨，较上一交易日减少4900吨；上期所铝仓单97938 吨，较上一交易日减少76吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14860-14900元/ 吨之间，升水120-升水160元/吨。 （3）根据海关总署公布数据显示，中国9月铝板带箔月度出口量在30.16万吨， 环比增长6.71%，同比去年增长1.39%。2020年1-9月累计铝板带箔出口量在 263.77万吨附近，同比去年减少10.93%。 （4）海关数据显示，2020年9月原铝进口量为17.15万吨，环比减少31%。2020 年1-9月原铝进口量累计76.5万吨，2019年9月原铝进口量为0.52万吨。 逻辑：随着6-8月超100万吨的新投产能逐渐兑现成产量，10月及其后的产量 增速将超5%，四季度环比三季度供应增量约30万吨，供应压力明显增加。今年 原铝消费扁平化使得需求持续，市场预期去库仍在发生，昨日有色表现分化，铝 价高位震荡。中线角度看，电解铝产出提速，消费的增速略逊色，导致10月后 累库将发生，铝价中期下行压力加剧。 操作建议：空单持有，或逢高沽空，主力破万五关口暂止损观望；上游企业做好 保值；跨市正套持有； 风险因素：下游消费持续好转；疫情二次爆发。锌 锌观点：美元指数再现筑底企稳迹象，短期锌价或高位调整 信息分析：沪铝沪锌期货高位震荡 铝锌期权交易规则介绍 可咨询客服（1）昨日内外锌价窄幅波动；沪锌近月端延续小BACK结构；沪锌持仓量继续减 少2千余手至18.5万手，显示多头资金部分离场。 （2）昨日LME锌库存下降175吨至22.08万吨，注销仓单量9750吨，占库存比 例为4.42%。昨日上期所锌仓单库存下降526吨至1.5338万吨。 （3）10月26日LME锌升贴水（0-3）为-11.0美元/吨，LME锌价维持Contango 结构。 （4）昨日国内锌现货价持稳。上海0#锌对11月报升水抬升至130元/吨，贸易 市场交投活跃；津市对沪市报平水，环保影响下游开工，市场交投一般；广东对 沪市贴水40元/吨。 逻辑：短期锌矿供应偏紧，对锌价支撑仍在。不过，四季度锌矿供应预计不会明 显紧缺，对冶炼开工难以形成实质性限制；国内锌供应继续加速释放，且短期进 口锌流入补充有望持续；国内消费暂偏稳，中期消费驱动或放缓；国内锌锭库存 将趋于缓慢累积。宏观方面，美国大选临近，海外二次疫情爆发，当下宏观仍存 较大不确定性。锌供需面边际转弱，流动性将缓慢收敛，中期锌价下调压力仍在； 近几日美元指数再现筑底企稳迹象，短期锌价或再度高位调整。 操作建议：空单持有，或继续逢高沽空；关注沪锌跨期正套机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期