期货活跃品种油脂、豆一、沪锌点评10月22日

要闻扫描 ◼1-9月累计,全国一般公共预算收入141002亿元,同比下降6.4%。全国一般公共预算支出175185亿元,同比下降1.9%。◼点评:专项债的大规模发行较好地保障了政府性基金的支出力度。此外,9月份国有土地出让金收入7343亿元,同比增长18.7%,对支撑政府性基金支出也有一定的贡献。合并公共财政支出与政府性基金支出,9月份同比增长14.5%,仍处于较高水平。总体来看,财政支出力度较强,对经济的支持力度较大。宏观要闻日历◼据SPPOMA,10月1日-20日马来西亚棕榈油产量降9.95%。◼点评:马棕产量环比下降,叠加出口改善,对棕榈油价格形成提振。期货活跃品种油脂、豆一、沪锌点评10月22日观点及逻辑➢观点:逢高卖出短纤05合约。◼技术形态:多头减仓下行,但成交并未放量,表明价格支撑较弱。◼开工高位:当前短纤企业现金流、开工率均维持高位,后期累库可能较高。◼成本支撑减弱:原油下跌使PTA和MEG等上游原料价格回调,短纤成本支撑减弱。基本面图表6350~6380元/吨区间逢高卖出PF105合约,6450~6480元/吨止损。库存持续去化,原油价格上涨。活跃品种点评 油脂⚫波动原因:宏观不确定性增强,马棕产量环比下降,出口数据环比由减转增,令马棕价格反弹。⚫后期展望:仅基于市场供需层面季节性规律而言,我国油脂将面临阶段性宽松格局。不过仍需警惕豆油收储信息对油脂价格干扰,建议密切关注国内油脂下游成交及提货进度。⚫操作建议:趋势上,延续逢高布空思路,前期空单续持;套利上,豆油粕比空单续持;另继续关注豆-棕价差套利机会。⚫风险因素:原油价格大幅波动,中美贸易争端再启,收储政策不确定。豆一⚫波动原因:中储粮收购价2.15元/斤,合计4300元/吨,同时技术上回调需求强。豆一大幅下跌。⚫后期展望:国储收购价格为市场降温,但新年度大豆质量预计不佳,料价格回调幅度有限。⚫操作建议:建议回调关注支撑位,维持买入为主思路。⚫风险因素:大豆品质超预期。锌⚫波动原因:短期锌矿供应偏紧,加上美元指数走弱,再度对锌价形成提振。⚫后期展望:目前重点关注短期美元指数的走势,锌供需面边际转弱,流动性将缓慢收敛,中期锌价下调压力仍在。⚫操作建议:空单持有,或继续逢高沽空;关注沪锌跨期正套机会。⚫风险因素:宏观情绪明显变动,供应回升不及预期。

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