期货活跃品种油脂、豆一、沪锌点评10月22日

要闻扫描 ◼1-9月累计，全国一般公共预算收入141002亿元，同比下降6.4%。全国一般公共预算支出175185亿元，同比下降1.9%。◼点评：专项债的大规模发行较好地保障了政府性基金的支出力度。此外，9月份国有土地出让金收入7343亿元，同比增长18.7%，对支撑政府性基金支出也有一定的贡献。合并公共财政支出与政府性基金支出，9月份同比增长14.5%，仍处于较高水平。总体来看，财政支出力度较强，对经济的支持力度较大。宏观要闻日历◼据SPPOMA，10月1日-20日马来西亚棕榈油产量降9.95%。◼点评：马棕产量环比下降，叠加出口改善，对棕榈油价格形成提振。期货活跃品种油脂、豆一、沪锌点评10月22日观点及逻辑➢观点：逢高卖出短纤05合约。◼技术形态：多头减仓下行，但成交并未放量，表明价格支撑较弱。◼开工高位：当前短纤企业现金流、开工率均维持高位，后期累库可能较高。◼成本支撑减弱：原油下跌使PTA和MEG等上游原料价格回调，短纤成本支撑减弱。基本面图表6350~6380元/吨区间逢高卖出PF105合约，6450~6480元/吨止损。库存持续去化，原油价格上涨。活跃品种点评 油脂⚫波动原因：宏观不确定性增强，马棕产量环比下降，出口数据环比由减转增，令马棕价格反弹。⚫后期展望：仅基于市场供需层面季节性规律而言，我国油脂将面临阶段性宽松格局。不过仍需警惕豆油收储信息对油脂价格干扰，建议密切关注国内油脂下游成交及提货进度。⚫操作建议：趋势上，延续逢高布空思路，前期空单续持；套利上，豆油粕比空单续持；另继续关注豆-棕价差套利机会。⚫风险因素：原油价格大幅波动，中美贸易争端再启，收储政策不确定。豆一⚫波动原因：中储粮收购价2.15元/斤，合计4300元/吨，同时技术上回调需求强。豆一大幅下跌。⚫后期展望：国储收购价格为市场降温，但新年度大豆质量预计不佳，料价格回调幅度有限。⚫操作建议：建议回调关注支撑位，维持买入为主思路。⚫风险因素：大豆品质超预期。锌⚫波动原因：短期锌矿供应偏紧，加上美元指数走弱，再度对锌价形成提振。⚫后期展望：目前重点关注短期美元指数的走势，锌供需面边际转弱，流动性将缓慢收敛，中期锌价下调压力仍在。⚫操作建议：空单持有，或继续逢高沽空；关注沪锌跨期正套机会。⚫风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期。