铁矿石期货高中品价差压缩 8月可逢低买入操作

供给：四大矿山发运符合季节性规律 ◼必和必拓与力拓发运回升； FMG与淡水河谷发运回落， 四大矿山近期发运符合季节 性规律。 ◼根据发运量推算，由于非主 流矿进口增加以及巴西6月发 往中国比例提升至78.5%， 后期到港量数据预计将保持 高位震荡，铁矿供应偏紧格 局缓解，供应端对价格支撑 减弱。◼64家钢厂进口矿库存为1650万吨，环比增加37万吨，钢厂铁矿库存小幅波动。样本内烧结矿国产矿使用比例略增。 1、供给方面：力拓与必和必拓发运回升，FMG与淡水河谷发运回落，四大矿山近期发运仍符合季节性预期；根据发运量 推算，到港量数据后期将小幅回落，但仍保持高位震荡，铁矿供应端恢复，对价格支撑减弱。 2、需求方面：日均铁水产量持稳，卷螺利润维持相对中性水平，且废钢对铁水有一定保护，预计铁水产量难以明显下滑。 本期疏港量环比明显回落，根据铁水情况，预计唐山封港结束后疏港量将明显恢复，从而支撑铁矿需求。 3、库存方面：45港库存为11325万吨，环比增加278万吨，包含在港库存增加382万吨，随着供应的恢复，短期港口库存 有望持续回升；中品澳矿库存尚处低位，但其余品种库存增加，高中品价差压缩，中低品价差扩大；64家钢厂铁矿库存小 幅波动，对价格影响不大。铁矿石期货高中品价差压缩 8月可逢低买入操作 4、基差方面：金步巴09合约基差60元/吨，环比减少7元/吨，基差仍然较大，对盘面价格有一定支撑。 5、利润方面：螺纹利润反弹至185元/吨附近，热卷利润继续上升至305元/吨附近，各主要成材品种利润相对中性，钢厂生 产意愿仍然较强，预计后续铁水产量保持高位运行。 6、整体来看：由于非主流矿进口增加，巴西发往中国比例上调，供应恢复使得铁矿港口库存有望持续回升。当前总库存 尚处于低位，中品澳矿库存还在下滑，基差较大，价格支撑仍然较强，但在港口累库背景下，巴西粉和非主流矿表现弱势， 或将拖累中品澳矿，预计铁矿价格短期将维持高位震荡，若后续成材需求恢复良好，仍可逢低买入操作。 操作建议：短期高位震荡，中期逢低买入。 风险因素：中品澳矿库存持续累库（下行风险），地产、基建需求持续超预期（上行风险)。