铅价反弹高度不乐观 沪镍期货短期震荡稍弱

铅铅观点：宏观情绪继续推升铅价，短期反弹高度暂难乐观信息分析：（1）昨日内外铅价进一步反弹，其中伦铅期价再度冲高1800美金的关口。此外，昨日沪铅07合约持仓量减少至1.04万手，08合约持仓下滑至2.47万手，继续关注近月合约持仓表现。（2）昨日LME铅库存下降775吨至6.7425万吨，注销仓单量2.145万吨，占库存比例为31.81%。昨日上期所铅仓单库存持稳于1.6887万吨。（3）6月29日LME铅升贴水（0-3）为-9.75美元/吨，LME铅期价维持Contango结构。（4）昨日铅现货价继续上涨。上海铅现货对沪铅07合约报小幅贴水-平水，下游采购有限，散单市场成交清淡。逻辑：短期市场风险偏好仍在提升，加上废电瓶价格较为坚挺，对铅价形成持续推动，但对于沪铅进一步反弹空间我们略谨慎。短期国内电池开工存下调预期，下游补库谨慎，国内铅锭持续累库。此外，沪铅07合约持仓向08和09合约不断转移，故后期07合约软挤仓风险较低。目前暂时关注铅价于2-3月区间上沿的阻力位表现。操作建议：沪铅轻仓空单先离场转为观望风险因素：海外疫情变动超预期震荡镍镍观点：进口窗口关闭，沪镍压力暂缓信息分析：（1）昨日沪镍主力合约低开高走，收涨0.97%；沪镍成交量增优惠.27万手至44.46万手；沪镍持仓量减少0.21万手至21.60万手。（2）昨日LME镍库存23.39万吨，增加660吨，注销仓单5.61万吨，占比24.0%。沪镍库存2.82万吨，持平。（3）6月29日LME镍升贴水（0-3）为-48美元/吨，贴水继续走窄。（4）现货方面，据SMM消息，昨日金川镍、俄镍均价较前一日均上升1950元/吨，由于进口窗口关闭，市场低价货源较少，下游多观望，成交寡淡。金川镍现震荡 货对沪镍08合约升水800-900元/吨，俄镍贴水500-400元/吨，基差小幅走阔。逻辑：目前镍现货进口亏损较大，进口窗口暂时关闭，LME镍持续累库，沪镍库存压力暂时缓解，沪镍价格暂稳；基本面来看，印尼多条镍铁产线投产，镍铁进口压力加大，不锈钢企业年度检修开始，排产量也有所下降，镍需求下降；另一方面，镍矿价格仍处于高位运行，镍铁价格获支撑，目前市场宏观情绪影响着镍价运行，波动可能会加剧，预计镍价短期震荡稍弱。中期来看，不锈钢淡季，需求下降，新能源汽车销量虽然继续增加，但基数小，镍需求承压，价格受抑制。操作建议：短线交易；风险因素：海外疫情变动超预期，镍生产企业出现确诊病例不锈钢不锈钢观点：现货涨跌不一，不锈钢价弱势震荡信息分析：（1）昨日不锈钢主力合约全天震荡，收跌0.15%；不锈钢成交量增优惠.91万手至2.78万手；持仓量减少3168手至3.54万手。（2）现货方面，据SMM信息，昨日无锡地区不锈钢报价均上调50元/吨，现货对10点30分08合约升水350-550元/吨；佛山地区不锈钢报价继续持平，现货对10点30分08合约升水300-500元/吨；不锈钢基差走窄，成交小幅改善。逻辑：无锡地区不锈钢价小幅调涨，佛山地区部分商家让利出货，市场价格未形成一致预期，后续不确定性较大；基本面来看，不锈钢企业7月订单基本接满，后期撑价意愿下降，多头势力有所消退，市场现货货源有所增加，但成交氛围不活跃，淡季需求比较弱，下游按需采购，由于市场追涨杀跌的情绪，后续不锈钢价运行偏弱。中期来看，一方面不锈钢淡季一般持续到8月，国内需求较弱，另一方面，海外经济缓慢复苏，不锈钢出口逐步恢复，不锈钢呈现区间震荡，后续淡季结束，或可推动不锈钢价上行。操作建议：短线交易；风险因素：海外需求恢复超预期，不锈钢企业抱团撑价