豆油粕期货空单可以持有 苹果棉花期货长线可做多

原油价格大幅波动不断，海外疫情延续，基本面供需过剩格局压力依旧，但部分品种新作方面或存边际改善预期，值得关注。操作策略上，建议前期豆油粕比空单续持，苹果、棉花中长线多单续油脂观点：油脂成交不多价格底部震荡信息分析：（1）棕油成交冷清。5月20日油脂期货滞涨回落，买家有观望情绪，总有率总体成交冷清，沿海地区进口商及油厂成交1570吨，昨日成交8370吨。（2）豆油成交不多。20日，买家入市积极性不高，豆油总体成交不多，国内主要工厂散装豆油成交16200吨，上周五成交17100吨。（3）5月中上旬马来棕油出口增加。据外电消息，ITS公布数据显示，马来5月1-20日棕榈油出口量为77.2万吨，较上月同期增11.6%；Amspec公布数据显示，马来5月1-20日棕榈油出口量78.1万吨，较上月同期增14.2%。逻辑：供应端，马来棕油步入增产周期。大豆静态供应充裕，政府投放储备保障供应。菜籽供应依然受限，菜油供应有限。需求端，原油价格低位，不利于生柴需求；各国限制行动措施，不利于食用油消费。国内疫情近尾声，餐饮业逐步恢复，海外疫情升级。短期内，为控制疫情及减少经济冲击，产区政策多变。综上所述，油脂处于低价区，疫情打乱供需节奏，油脂或波动加剧。关注政策变化。操作建议：豆系做空油粕比继续持有风险因素：疫情、印度马来争端、蝗灾豆油：震荡菜油：震荡棕榈油：震荡蛋白粕观点：低位吸引补库，关注持续性信息分析：（1）豆粕部分低位仍吸引些补库。5月20日豆粕总体成交未放量，总成交18.425万吨，其中现货成交15.035万吨，远期基差成交3.42万吨。相比之下，昨日豆粕总成交11.903万吨（现货成交9.963万吨，远期基差成交1.94万吨）。豆油粕期货空单可以持有 苹果棉花期货长线可做多 （2）菜粕无成交。5月20日菜粕无成交（现货、远期无成交），相比之下，上周五无成交（现货、远期无成交）。逻辑：供应端，中美关系再度紧张扰动市场。巴西疫情快速攀升，疫情对巴西港口可能影响引起注意，市场对供应担忧再起。美国疫情升级导致多家肉食加工企业停工，美豆压榨料下滑，施压美豆价格。美豆播种进度快于预期和去年同期，且3、4月巴西对华出口创历史记录，中国未来几个月大豆到港量巨大，5月进口接近1000万吨，6月到港预报超1000万吨。虽然菜籽进口量仍偏低，但大豆到港压力仍大。需求端，随着生猪抛售近尾声，猪肉价格呈现触底回升态势，利于豆粕消费增长，市场对需求担忧情绪减弱。总体上，蛋白粕市场短期将供过于求，压力明显；中长期看，养殖修复大趋势已定，下有支撑。期价近弱远强，短期有回调压力，长期看或震荡走强。同时中美关系或成为短期扰动因素，影响市场节奏。操作建议：期货：做空基差，卖近买远；期权：做空波动率风险因素：北美大豆播种受阻；下游养殖恢复万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。