消费改善驱动铝价上行

有色金属周报摘要亏损引发累计减产约65.5万吨。消息方面，SMM统计至4月3日，国内集中减产，影响产能规模65.5万吨/年。2.高成本区域亏损限制氧化铝下行空间。原料方面，截至4月10日，河南一级氧化铝报价2131元/吨，较上周下跌184元/吨。山西一级氧化铝报价2120元/吨，较上周下跌190元/吨。贵阳一级氧化铝报价2125元/吨，较上周下降200元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为225美元/吨，较上周下降12美元/吨，氧化铝进口盈利约110元/吨。氧化铝大幅下跌，导致高成本区域生产企业出现亏损现金流的情况，氧化铝企业减产或将启动，进而减缓氧化铝价格下行压力。逻辑：国内消费改善，现货库存转向去化，驱动铝价震荡上行。短期，海外疫情基本处于被积极防控状态，另外，原油减产接近达成共识，解除铝价外部的压力。基本面上，氧化铝下行及铝价企稳回升，缓解行业亏损至600元/吨，这将极大程度的削弱电解铝企业减产的意愿，此前累计减产的规模为65万吨。从下游订单上，特别是出口订单缩减约20%，使得后期铝消费改善的持续性存疑。因此，铝价的路径演变为：消费好转-价格反弹-阻碍减产-价格反弹高度受限。操作上，短线交易，关注消费的边际变化。操作建议：短线交易为主，产业客户做好保值应对风险。风险因素：海外疫情超预期；规模减产或收储；增值税下调风险 有色金属期货周报4.13：消费改善驱动铝价上行一周市场表现及后市展望市场回顾：原油企稳，消费恢复，支撑铝价回升上周，对OPEC+重启谈判减产的预期推动原油价格止跌回升，解除铝价外部压力，叠加国内库存拐点初现，沪铝稳步回升。伦铝报于1484美元/吨，周度涨幅0.27%；沪铝2006收盘报11845元/吨，周度涨幅2.6%。现货市场，截至4月10日，长江有色11740元/吨，较上周上涨140元/吨；上海物贸11730元/吨，较上周上涨130元/吨；广东南储11750元/吨，较上周上涨140元/吨；4月9日，LME铝（0-3）贴水39美元/吨，相比上周扩大5.6美元/吨；保税区溢价95美元/吨，与上周持平。氧化铝现货方面，截至4月10日，河南一级氧化铝报价2131元/吨，较上周下跌184元/吨。山西一级氧化铝报价2120元/吨，较上周下跌190元/吨。贵阳一级氧化铝报价2125元/吨，较上周下降200元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为225美元/吨，较上周下降12美元/吨，氧化铝进口盈利约110元/吨。氧化铝大幅下跌，导致高成本区域生产企业出现亏损现金流的情况，氧化铝企业减产或将启动，进而减缓氧化铝价格下行压力。库存方面，截至4月9日国内现货铝库存160.7万吨，较上周减少6.9万吨；4月10日上期所仓单库存295024吨，较上周减少7339吨；4月9日LME铝库存1239700吨，较上周增加31775吨。随后国内消费逐渐恢复，以及市场有收现货博降税的买盘消耗部分库存，库存有望继续降低。铝棒库存方面，4月9日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区7.65万吨，无锡4.75万吨，常州2.8万吨，湖州2.8万吨，南昌0.65万吨，五地合计17.75万吨，较上周减少0.8万吨。终端订单开始增多，铝棒持续去库。成本方面，测算4月10日国内电解铝行业完全成本12257元/吨，环比上周下降373元/吨；对标4月10日长江现货价11740元/吨，行业亏损617元/吨，亏损较4月3日缩小399元/吨。周度展望：国内消费改善，现货库存转向去化，驱动铝价震荡上行。短期，海外疫情基本处于被积极防控状态，另外，原油减产接近达成共识，解除铝价外部的压力。基本面上，氧化铝下行及铝价企稳回升，缓解行业亏损至600元/吨，这将极大程度的削弱电解铝企业减产的意愿，此前累计减产的规模为65万吨。从下游订单上，特别是出口订单缩减约20%，使得后期铝消费改善的持续性存疑。因此，铝价的路径演变为：消费好转-价格反弹-阻碍减产-价格反弹高度受限。操作上，短线交易，关注消费的边际变化。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。