原油暴跌+全球股市暴跌 商品期货行情策略展望

疫情蔓延+原油减产预期落空，商品大跌后该何去何从？报告摘要当国际新冠肺炎疫情仍在快速蔓延，不断加重市场悲观情绪的时候，市场抱有较高期待的OPEC+减产会议无果而终，且沙特计划4月将石油产量提高到远超每日1000万桶的水平，这无疑给脆弱的市场当头一棒。周一国内多数商品以跌停板开市，其中多个化工品封于跌停板，而与原油存在关联的油脂盘中触及跌停，金属板块表现相对抗跌，债券和黄金在避险情绪驱动下表现较强。在国际疫情控制好转以及OPEC+未有进一步减产协议前，预计近期原油市场维持弱势，但油价已大幅下跌，且供应端存在较多不确定因素，不建议单边追空；而对于其他商品市场，在利空情绪释放后，市场或将重回基本面主导。本期具体推荐策略如下：趋势策略策略建议驱动因素风险提示玉米多单持有生猪养殖补栏积极性高，深加工开机率回升，下游企业库存及渠道库存偏低，国内疫情控制向好。售粮进度加快，生猪产能恢复低于预期。焦炭空单持有需求回升速度小于供给回升速度，焦化厂库存开始累积，钢焦博弈下，焦炭现货价格仍有两轮提降。成材需求快速回升PTAMEG偏空操作;PTA空单续持上周，PTA库存攀升至262.7万吨（前一周库存修正值255.6万吨）；乙二醇库存则上升至81.63万吨，处于阶段性高位，二者供需偏宽松趋势未改。油价下跌，成本下移，打开下行空间。原油大幅上涨，库存大幅下降，聚酯产销两旺疫情展望：截止3月9日9时，国内现存新冠肺炎病例19097例，较前一日减少1519例，按此治愈速度测算，国内现有病例全部治愈仍需2周左右的时间。此外，国内累计确诊80904例，较前一日增加45例，湖北以外地区增加病例以外部输入性病例为主，后期国内疫情防控重点或在外部输入性病例控制。截止3月9日9时，海外新冠肺炎现存病例25094例，较前一日增加2008例，累计确诊29050例，较前一日增加2197例。其中，意大利累计确诊7424例，韩国累计确诊7382例，伊朗累计确诊6566例，法国累计确诊1209例，德国累计确诊1040例，西班牙累计确诊613例，美国累计确诊572例。从当前海外疫情发展情况看，疫情已处于快速扩散期，在疫情防控措施得当的条件下，预计这一阶段持续时间在1-2个月。一、策略回顾1、豆油和棕油空单离场。受印度和马来关系缓和的影响，上涨棕油和豆油出现反弹，前期空单暂时离场。但目前马棕2月增产、出口下降的预期较强，国际疫情继续恶化及原油价格大幅下跌继续施压油脂市场，短期油脂价格下行压力仍然较大。2、玉米多单持有。上周玉米期价维持窄幅震荡，尽管当前仍然面临阶段性售粮压力，但下游生猪养殖补栏积极，深加工开机率回升，下游企业及渠道库存仍偏低，补库需求支撑价格，另外各地轮入收购亦对市场构成支撑。建议前期多单继续持有。3、聚酯原料PTA和乙二醇偏空操作，前期PTA空单可续持。上周，PTA库存攀升至262.7万吨（前一周库存修正值255.6万吨）；乙二醇库存则上升至81.63万吨，处于阶段性高位，二者供应压力依旧较大。油价下跌，成本下移，打开下行空间。风险因素：原油大幅上涨，库存大幅下降，聚酯产销两旺。二、本期重点推荐策略2.1化工品:OPEC+谈判无果而终，原油价格大幅下跌拖累化工品市场分析:上周化工品走势区间震荡，周初在原油价格的上涨利好下，化工品走势回升，但随着OPEC减产未达成新的协议，油价重回跌势，化工品则涨势受阻重回低位区间震荡。其中，重油产业链的沥青、燃料油走势以跟随油价调整为主；煤化工品种尿素由于其供需面改善利好仍存，其走势抗跌，延续高位区间震荡态势；烯烃和芳烃产业链相关品种走势以弱势震荡为主，仅PP相对抗跌。短期看，影响化工品走势驱动未变，依旧是原油为主，供需次之。原油方面，目前全球新冠疫情对需求的利空未现逆转，而供应端OPEC减产未见扩大，因此，供需偏弱程度加深令原油价格继续下跌。3月5-6日OPEC+会议暂未达成最终扩大减产协议。成员国提议扩大减产150万桶/日，但因俄罗斯反对最终未达成协议，且沙特计划下月将石油产量提高到远超每日1000万桶的水平。目前，需求的拖累较为显著，随着新冠疫情在全球的蔓延，贸易和出行下降带来的油品需求减少将由亚洲传到至欧美，若疫情得不到有效控制，原油需求的疲弱态势或将延续至二季度末（等待气温回暖令疫情得以控制）。因此，在OPEC深化减产难产，而需求阶段性趋弱的情况下，原油价格进一步下跌，或将考验2016年初的价格低点。原油偏空拖累将令化工品成本线下移，从强弱排序看，重油品种＜芳烃链＜烯烃＜煤化工。在供需偏松的大格局下，化工品价格的上行压力依旧较大。需求恢复仍是主导目前供需格局的关键。化工品阶段性走势的差异将在于需求改善的程度和库存是否出现拐点，品种间价格强弱对比看，库存持续高位＜低库存或库存显拐点。分产业链看，重油产业链沥青、燃料油跟与原油相关性较高，价格将同步回落，其中，沥青的供应压力趋增，关注逢高沽空机会。芳烃品，PTA由于需求改善有限，库存依旧偏高，叠加新增供应压力，适合逢高沽空。烯烃品，原油下跌叠加大炼化带来的成本下降和产能释放，乙烯下游衍生品中长期亦维持逢高沽空，只是阶段性走势节奏受阶段性供应影响，中短期以区间操作思路为主。煤化工品相对较独立，尿素短期需求回归、库存改善下或维持高位区间震荡，但也不排除受原油大幅下跌的拖累，而难以突破震荡区间上沿；而鉴于后期尿素产能面临较大投产压力，因此，尿素价格长期上行压力仍存。操作上，逢高沽空—沥青、PTA、MEG、苯乙烯；区间操作—甲醇、尿素、PP、PE、PVC。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。