后期价格相对承压

供给恢复下的双焦基本面展望我是一名煤焦研究员，接下来由我向各位汇报一下煤焦市场的总体情况。先说一下我们的总体观点：我们在前期的报告中也多次提到双焦供需最好的时候已经过去，而且上游煤矿、焦炭的复产节奏是快于终端的，有走弱的压力。当前双焦的主要矛盾还是供给持续提升，而煤焦需求并无起色，无论是焦煤还是焦炭，供应均处在恢复中，而下游铁水产量偏低，双焦供需正全面转向宽松。接下来我还是从供需、库存、利润、市场心态等几个维度阐述一下双焦的基本面变化。先说一下焦炭，从供需来看，本周焦炭产量继续提升，230家焦化厂的日产量61万吨，已接近去年同期的90%，因为前期制约焦化生产的主要是原料和运输，近期焦煤的供需矛盾已经缓解，两轮提降落地后，焦化厂还有50-100的利润，现在也不缺焦煤原料，所以并不会去主动降产，可能产量还会有提升。而铁水产量的恢复取决于终端需求与钢材库存的去化，终端需求的恢复是慢变量，导致钢材库存仍在累积，铁水产量维持低位，247家钢厂铁水产量220万吨左右，短期内长流程钢厂铁水产量提升的驱动不强，供需仍在走弱。从焦炭库存来看，焦炭厂库存已经开始累积，钢厂焦炭库存已经连续两周回升，开始控制到货、按需采购了；投机需求不多，港口库存还在下降，总库存开始累积。从利润端来看，两轮提降后，焦化利润在50-100元/吨，所以焦炭后期的关注点是现货的提降还有多大空间，焦煤的成本能否有支撑，由于供需的走弱，现货可能还有1-2轮提降，届时投机的贸易商入场，但如果终端需求一直起不来，焦煤的成本支撑也并不牢靠，所以焦炭在相对疲弱的基本面下，大的节奏还是要看成材。焦煤期货研究员3月基本面分析：后期价格相对承压 焦煤方面，从供需来看，现在国内煤矿是持续复产的状态，上周山西主产地如吕梁。临汾的煤矿已经基本完成复产，内蒙乌海还有部分矿没完成复产，汾渭统计的煤矿权重开工率已经到了108%，接近去年同期的水平。进口方面，上周蒙古总统访华，释放积极信号，蒙煤的进口也有提前，并不需要等到3月15号，且口岸有较多的库存，潜在进口量较大。海运煤方面，目前澳煤进口还是通关时间长，不允许异地报关，但是现在海外疫情在加速蔓延、像日韩、欧洲这些主要的海运煤需求地区，疫情都比较严重，日韩已经有汽车厂停产、钢厂降低生产负荷的情况出现，这不利于国际的焦煤需求，这样海运煤进入中国的资源量可能会提升，因此整个焦煤的供应方向是增的。而需求来看，虽然独立焦化厂的焦炭产量在增，但是焦煤的终端是高炉，在高炉这个煤焦的总需求没增的情况下，焦炭的增产将导致利润压缩到盈亏附近，焦化厂的增量空间也将变的有限，所以综合焦煤的供需来看，焦煤也会从供给紧缺转向平衡、再转向宽松，。从焦煤的库存来看，这周的煤矿库存还在下降，但煤矿、洗煤厂的原煤入洗量是持续增加的，焦化厂、钢厂已连续两周回升，平均的可用天数也到了15天左右，港口的库存在通关增多后，库存也在回升。总体来看，在下游用户的库存回到安全水平以后，焦煤的供给缺口已经基本弥补，焦化厂采购的积极性也减弱，转为按需采购了，因此后期煤矿、以及总库存可能都会累积。从利润端来看，焦煤处在煤焦钢产业链的最上游，目前的利润也是最高的，在整个黑色产业链承压的情况下，焦煤的成本支撑不牢，焦炭连续提降后，焦化厂有意向煤矿压价，一些高价煤也开始回落，安泽的低硫主焦已经降了80元/吨，上周海运煤市场的观望心态也较为浓厚，焦煤的远期价格回落了3美金，后期可能还会相对承压。最后总结一下双焦的基本面情况，通过刚才的基本面推演，我们看到双焦短期的变量还是供应，供应持续增加，矛盾还在累积，双焦的基本面还在走弱。中期的变量是需求，何时见底好转，还是需要等到终端需求恢复到正常水平，钢厂钢材消化，铁水产量开始提升的时候。以上就是我们对双焦基本面的总体分享，谢。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。