股指期货维持多单持有 国债期货难持续强势

股指延续结构行情，1月通胀冲击有限策略跟踪逻辑综述：股指期货维持多单持有 国债期货难持续强势 股票方面，随着新冠非湖北地区新增确诊人数的下降，昨日股指盘面延续了乐观氛围，游资、融资资金继续活跃。而对于后市，我们认为随着对估值洼地的修复接近完成，未来市场焦点将逐步转向疫情对基本面的影响，大盘将从全面强势转向结构性机会，预计IC继续保持相对优势，中期多单续持。期债方面，昨日债市整体震荡。对于后续走向，我们仍偏向震荡偏多。一是疫情方面，前期新冠疫情数据要好转迹象得益于严密防控，而隔离措施只有当新增病例降至零星水平之后才会大幅放松，新冠疫情隔离措施持续时间会明显超过非典，我们认为市场低估了这一因素。二是昨日1月CPI数据公布，尽管大幅超过前值以及预期，但鉴于此次特殊时期，CPI的冲高或不可持续，因而对货币政策的制约相对较小。因此，操作建议，维持单边多头续持，以及部分做平曲线头寸。风险因子：1）疫情发展；2）经济数据 期指观点：延续结构性行情（1）IF、IH、IC当月基差收于-24.61点、-15.66点、-62.03点，较上一交易日变化-17.54点、-7.75点、-35.4点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于1.6点、3.4点、49.8点，较上一交易日变化2.2点、1.6点、7.4点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化2854手、236手、425手；（4）沪股通净流入0.89亿，深股通净流入-4.72亿；逻辑：鉴于非湖北地区新增确诊人数下降，盘面乐观氛围延续，特斯拉/农业种植表现强势，线上概念/医药阶段回调。同时资金面也呈现分化，陆股通资金净流出，而游资、融资资金继续活跃，本轮反弹持续性由热钱牵引。对于后市，随着对于估值洼地的修复接近完成，之后市场焦点将逐步转向疫情对于基本面的冲击，大盘难持续强势。但结构性机会仍存，鉴于周期链条受制于复工、消费板块承压于居民收入下降，市场重心将继续围绕科技链条展开，预计IC仍能保持相对强势，建议续持中期多单。操作建议：中期多单持有风险因子：1）疫情扩散；2）美股调整短期整理中期具备配置价值期债观点：通胀冲高不可持续，疫情消退仍需时间（1）成交持仓1日变动：T、TF、TS当季加次季成交量分别变动748、3649、-4379手，持仓量分别变动-987、-561、59手（移仓进行中）；（2）跨期价差1日变动：T、TF、TS当季-次季分别为-0.030、0.015、0.020元；（3）跨品种价差1日变动：TS当季*2-TF当季价差（0.100）、TS当季*3.5-T当季价差（0.118）、TS当季*2-TF当季价差（0.010）；（4）T、TF、TS当季基差收于0.0684、0.2377、0.0004，1日变动-0.0157、特惠.1150、特惠.0005元。（5）中国1月CPI同比上涨5.4%，前值4.5%；PPI同比上涨0.1%，前值降0.5%。逻辑：昨日债市总体震荡。虽然T2003合约收盘下跌0.1%，但收盘后现券价格有所上涨。早盘央行开展9000亿逆回购，完全对冲到期的资金。虽然净投放量为0，但考虑到一般春节之后会回收节前投放的短期资金，而现在央行并未这样做，央行呵护流动性的倾向是明显的。早上9:30公布的CPI同比上涨5.4%，明显高于前值4.5%，也高于市场预期值4.8%。当前央行和市场的关注点在疫情及其影响上，而且CPI冲高也不可持续，因此CPI对货币政策和债市的影响较小。2月9日全国新增确诊病例3062例，虽较前一日有所增加，但仍低于此前峰值水平；湖北以外地区新增确诊病例444例，连续6日下降。疫情好转迹象明显，但这是以过去两周严格的隔离防控措施为代价的。由于新冠肺炎新增病例数峰值水平约为非典的10倍以上，而隔离措施只有当新增病例降至零星水平之后才会大幅放松，新冠疫情隔离措施持续时间会明显超过非典。我们认为市场低估了这一因素。我们建议投资者继续持有单边多头头寸以及部分做平曲线头寸。操作建议：多单持有风险因子：1）疫情迅速得到控制；2）财政刺激超预期。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。