郑糖郑棉基本面和交易规则对期货行情分析都很重要

郑糖郑棉基本面和交易规则对期货行情分析都很重要关注糖、棉基本面差异化影响重要信息及点评无。重点关注:棉花逻辑：供应端，USDA连续下调美棉产量，同比增幅收窄；印度棉花增产预期存在分歧；新疆棉花加工进度不断推进，产量逐步明朗，统计局公布数据减产约3.5%。需求端，中美经贸关系预期向好，下游后续订单有待观察；郑棉仓单+预报数量整体增势减缓，下游纱线价格企稳。综合分析，新年度全球棉花产量未来新增变数不大，消费端继续恶化的概率降低，棉市阶段性底部基本确认。短期内，中美第一阶段协议预期良好，预计郑棉震荡上行，关注下游成本传导。操作建议：多单持有风险因素：棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风险油脂油料观点：现货成交增减各异，油脂油料盘面仍较为坚挺信息分析：（1）棕油成交环比放量。7日沿海地区进口商及油厂成交4000吨，作为对比，6日成交2800吨。据Cofeed统计，2020年1月1日-1月7日，棕榈油总成交量24000吨，较上月同期6700吨增258.2%，较去年同期2500吨增860%。（2）豆油成交环比下降。7日国内主要工厂散装豆油成交36000吨（其中现货成交17000吨，远月基差成交19000吨），相比之下，6日成交43000吨（其中现货成交15000吨，远月基差成交28000吨）。（3）豆粕成交环比走低。7豆粕成交仍不多，总成交11.68万吨，其中现货成交11.58万吨，远期基差成交0.1万吨。相比之下，昨日豆粕总成交14.277万吨（现货成交13.977万吨，远期基差成交0.3万吨）。逻辑：【蛋白粕】供应端，关注10号USDA报告。南美天气适宜大豆生长，丰产概率大。中美关系向好，中国加大美豆采购力度。需求端，随着年猪出栏，春节前后蛋白粕需求下降，蛋白粕库存走高。中长期，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，刺激蛋白粕需求增长，但今冬疫情控制是关键。总体上，短期警惕春节前急跌风险，中长期跟随生猪修复周期上涨。【油脂】国际市场，关注10日MPOB报告。12月马棕产量环比降幅预计超20%、出口环比降幅或超10%。马棕油减产周期和生柴添加比例提高仍在持续兑现，供需预期偏紧，价格上涨的逻辑未变。国内市场，油脂整体库存同比下降，豆、菜油库存走低。春节备货逐渐结束，油脂短期存在调整压力，不过中长期看，油脂间价差可能导致油品轮动上涨，印尼出口关税使得棕油重回龙头地位。马棕进入减产周期，预计油脂价格震荡偏强。操作建议：【蛋白粕】短期关注节前出栏急跌机会，中长期逢低布局多单。【油脂】前期多单续持；中期关注节后马棕减产幅度，长期看印尼、马来生柴政策执行力度。风险因素：美豆继续下调单产，南美大幅减产；下游养殖恢复不及预期。豆粕：震荡菜粕：震荡豆油：震荡偏强菜油：震荡偏强棕榈油：震荡偏强白糖重要新闻：无。观点：郑糖短期受外盘影响上涨，后期上行压力增加信息分析：（1）昨日，郑糖大幅上涨。成交量有所增加，持仓量增加4.9万手，主力合约全天上涨2.71%。（2）广东截至12月底累计产糖17.6万吨，同比增加4.5万吨。糖网报道，19/20榨季截至12月底，广东累计产糖17.61万吨，同比增加4.5万吨；累计销售17.4万吨，同比增加10万吨，产销率98%，同比增长43%，工业库存0.24万吨，同比减少5.53万吨。（3）新疆截至12月底累计产糖53万吨，产销率31%。19/20榨季截至12月底新疆累计产糖53万吨，同比增加9.6万吨。累计销售食糖16.8万吨，同比减少1.1万吨，产销率31%，同比下降10个百分点，工业库存36.16万吨，同比增加10.8万吨。逻辑：郑糖近期大幅上涨，主要或因外盘带动导致，且前期期货低于现货，近期基差基本修复。截至目前，广西已经全部开榨，其他甘蔗产区逐步进入开榨旺季，后期新糖大量上市，现货压力较大；11月进口量同比基本持平，全年进口量大幅增加。后期，我们认为，关税是否下调仍是不确定事震荡件，后期或对盘面仍有压制。 郑糖郑棉基本面和交易规则对期货行情分析都很重要 外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润较前段时间有所下滑；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，且逐渐进入收榨，对原糖形成支撑；印度方面，压榨进度同比偏慢，但本榨季库存量预计依旧较大。操作建议：观望。风险因素：产量不及预期、极端气候、贸易政策变化棉花观点：郑棉偏强运行关注下游成本传导信息分析：（1）棉花现货价格走暖。1月7日，中国棉花价格指数13743（+45）元/吨；棉纱价格指数20715（+5）元/吨。（2）郑棉仓单+预报增幅加大。1月7日，郑棉注册仓单28552（+329），有效预报7193（+14）。（3）印度国内棉价震荡运行。爱纱网信息显示，印度国内S-6报价39800（+200）卢比/candy，折70.65美分/磅。逻辑：供应端，USDA连续下调美棉产量，同比增幅收窄；印度棉花增产预期存在分歧；新疆棉花加工进度不断推进，产量逐步明朗，统计局公布数据减产约3.5%。需求端，中美经贸关系预期向好，下游后续订单有待观察；郑棉仓单+预报数量整体增势减缓，下游纱线价格企稳。综合分析，新年度全球棉花产量未来新增变数不大，消费端继续恶化的概率降低，棉市阶段性底部基本确认。短期内，中美第一阶段协议预期良好，预计郑棉震荡上行，关注下游成本传导。操作建议：多单持有风险因素：棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风险震荡偏强玉米及其淀粉观点：市场情绪乐观，期价继续上行信息分析：（1）主力合约增仓上量，收阳线。大连商品交易所玉米期货主力合约2005，开盘价1914元，收盘价1926元，涨13元，最高1927元，特惠1914元，昨结价1913元，结算价1922元，成交量316149手，持仓量759287手。（2）1月7日国内地区玉米价格大多稳，个别涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1852-1980元/吨一线，较昨日持平，辽宁锦州港口19年新粮水分14.5%，容重690-710收购价格在1800-1815元/吨，平仓价格在1850-1865元/吨，较昨日持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1795-1805元/吨，较昨日上涨5元/吨，广东蛇口港口二等玉米维持在1940-1950元/吨，较昨日持平。逻辑：供给：年度产量市场仍有分歧，但我们认为同比变化不大，黑龙江粮质同比下降；当前上市进度偏慢，节前售粮窗口短；需求：长期看饲料需求预期增加（源于生猪产能恢复及禽类存栏继续增加）；节前看，恢复需时间传导，节前生猪集中出栏，需求仍有下跌空间。长期看，深加工行业红利期已过，刚需犹存，但产能增幅下降，总体对市场的影响力下降；节奏看，阶段性备库及开机率变化影响市场。进口方面，配额已发，中美贸易政策暂时平稳，对盘面影响不大。综上，长期看，我们维持需求恢复驱动行情向上观点不变，阶段看，阶段上市进度变慢加下游企业备库驱动行情反弹，但考虑上市压力仍未释放，盘面或仍有所反映，但远期的乐观或致期价反映幅度低于预期。操作建议：多单持有风险因素：中美贸易政策，猪瘟疫万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。