国内各期货品种策略

宏观金融篇 编辑小韩股指：昨日期指持仓变化一致，IF减仓，IH减仓，IC减仓。期指涨跌分化，IF上涨，IH下跌，IC上涨。15:00A股放量上攻，两市成交额超6200亿元，创三个月新高；北向资金连续23日净流入。OLED、触摸屏携手上攻，胎压监测领跑，券商表现强势，军工迎来久违活跃。受政策利好，昨日市场仍然保持强势，虽然IH有微幅下跌，但是主要集中在IH1912；IH2001、IH2003等均有上涨。虽然市场表现仍然强势，但是期指持仓却均有下降，市场能否持续回暖、是否会回调仍需警惕。 金银：周一消息面清淡，美元小幅走低，美股走高，金价窄幅震荡。目前美股高位震荡，经济数据暂时相对稳定，导致实际利率下行驱动不足，同时，美元逐步走弱支撑贵金属，导致其价格暂时缺乏明确的方向驱动。中长期看，维持美股与美元下跌，贵金的观点。建议多单持有，耐心等待驱动。 国债：周一央行略微放量续作mlf，但利率维持不变，利空期债，另外公布的经济数据强于市场预期，也利空期债，但期债价格仍然保持韧性，窄幅震荡。从托管数据看，11月国内外机构配置力度有所加大。我们认为，货币宽松预期是主逻辑。中长期看，国内经济下滑的趋势很难逆转，货币政策趋于宽松，因此利率下行趋势不变，且仍有较大空间。建议T多单持有。关注股市表现的影响。 有色建材篇 铜：12月16日SMM1#电解铜均价48665元（-280），A00铝均价13970元（-40）；LME铜库存167475(-2.52%)吨,铝库存1403075(+1.99%)吨；投资建议：中美贸易谈判达成第一阶段协议，沪铜短期偏强震荡。中期看中国经济当前仍稳中向好，房地产投资增速相对良好，基建投资增速开始回升，下游需求相对稳定，当前货币政策稳健，财政政策偏积极，基本面相对偏好，铜矿加工费已降至55美元/吨，操作上寻找机会建立多单。 锌：12月16日SMM0#锌锭均价18480元（-60），1#铅均价15400元（-75）；LME锌库存55275(-1.43%)吨,铅库存67275(-0.07%)吨；投资建议：中美达成第一阶段协议，短期沪锌持续下跌后小幅反弹。目前锌整体显性库存仍偏低，但锌矿加工费处于高位，锌矿供应向好，冶炼厂开工率逐步提升，锌锭产量维持高位，当前下游需求一般，基本面偏弱。中期锌矿供应增加及冶炼产能将继续释放，操作上建议前期高位空单继续持有，18000以下逐步离场。 镍：周五晚间收盘，沪镍2002合约上涨0.34%，报111460元，不锈钢2002下跌0.14%，报14265元，伦镍上涨0.14%，报14190美元。晚间镍价震荡走高，钢价小幅高开。消息面上平平市场观望情绪浓厚，临近年末成交热情将逐步回落。不锈钢库存虽然有所回落，但市面上成交依然较为困难。镍价处于震荡之中，关注[11-11.5]万元区间。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3966/吨(-24)；4.75mmQ235热卷全国均价3890元/吨（+4）。本期螺纹厂库和市场库存变化不大，表观消费环比好转，钢厂利润仍维持在较高水平，钢材产量继续攀升。本期螺纹产量366.33万吨（+3.14），其中短流程+1.16万吨，长流程+1.98万吨。在钢厂利润回升的背景下，短流程产量创8月份以来新高，后期产量大概率维持高位。消费方面仍表现出较强韧性，卷螺需求环比走强且均同比表现极佳，钢材库存整体维持近年来低位。在消费未明显走弱前，低库存下钢材仍具有一定支撑，但需注意季节性消费走弱与高产量增速下带来的压力。可关注低位5-10正套机会。 铁矿：现货市场活跃度表现一般。早间贸易商报价较上周五小幅上涨5，唐山、天津、山东主流PB粉报价680-690元/吨；随后由于期货盘面震荡下行，贸易商报价随之下调5-10元/吨，成交价格较上午下跌5元左右，低价出货意向不强；钢厂方面，周初询盘积极性一般，随着盘面下行，但港口现货跌幅不及预期，因此采购情绪较差，唐山因封港尚未解除，成交不及山东，钢厂多以观望为主，全天成交一般。日照港61.5%PB澳粉车板价671元/湿吨（-4）。最近一期，四大矿商发运至中国的量小幅上涨，样本钢厂库存略有回升。自周五起，已有钢厂陆续按照文件要求执行限产要求，同时唐山两港也已按照要求封港，对于港口现货成交将造成一定影响。关注后续现货成交情况。 动力煤：秦港Q5500现货收于548元/吨（0）。产地方面，产地煤炭供应收紧，山西地区煤矿安全检查严格，朔州、忻州部分煤矿停产整顿；陕西榆林煤矿生产任务完成产量减少；内蒙古鄂尔多斯煤矿生产较正常，部分煤矿由于出货一般，生产积极性不高。港口方面，目前港口作业仍以长协调度为主，少量市场询货为电煤和水泥煤，贸易商报价维稳，但下游压价持续，成交价差较大。下游方面，曹妃甸港口库存下滑显著，六大电及重点电库存虽降尤高，继续关注供暖季上下游供需变化和后续合约交割情况。目前，六大发电集团日耗68.49万吨（-5.95），库存1638万吨（-8）。环渤海三港库存1144万吨（-43）。12.17中财早评汇总：国内各期货品种策略。 焦煤焦炭：基本面上，钢材需求及现货价格有季节性回落迹象，山西安检增强国内焦煤止跌略涨，山西再提4.3米焦炉去产能计划但预期影响在明年10月份，山东去产能有实质动作，其他区域暂未受影响，煤焦仍处去库阶段，边际稍有好转短期修复，但仍面临钢厂利润回落及高库存压力，空间暂保持谨慎，需重点关注后期山东河北山西去产能是否严加执行。 能源化工篇 原油：昨日国际油价再度小幅收涨。各大投行对2020年油价发表看法，花旗认为OPEC+将支撑石油价格，而需求将复苏，生产商将进一步套期保值并压低远期市场。布伦特下一季度的平均价格达到73美元/桶的可能性为30%，但基本预期仍为63美元/桶；高盛预计2020年第一季度和第二季度布伦特油价在63美元/桶，将原油回报率从9.7%上调至15%，尽管预计2020年油价将横向波动。整体来看，相较2019年，各大投行对2020年油价的预期更为乐观。据安排数据，俄罗斯1月1-5日将从Primorsk和UST-Luga装载60万吨Urals石油，12月同期装载50万吨；俄罗斯1月1-5日将从Novorossiisk装载38万吨Urals和Siberian轻质石油，12月同期装载22万吨，虽然从数据上看，俄罗斯或于1月加大原油出口，但其本身也不是OPEC+减产的主要推动力，还要关注以沙特为首的OPEC的减产情况。持仓方面，WTI和Brent的投机净多头增加，投机者看涨情绪再度升温。 当前，OPEC+加大减产规模，中期对油价有明显的提振效果，中美贸易间传来利好，关注回调做多机会。 燃料油:12月13日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为268.07美元/吨，较上一工作日环比上升1.08美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在12月13日价格上升1.1美元/桶，录得259.2美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水6.39，环比下降0美元/吨。BDI指数走弱，12月13日数据为1355。新加坡渣油库存12月11日录得21365千桶，环比涨跌-755千桶，涨跌幅为-3.41%；12月9日，富查伊拉重质馏分库存环比下降4.1%，至122.65万桶，当地消息人士称，一些船东继续同时使用高硫和低硫燃料，尽管大多数船东已将采购转向0.5%的硫级，高低硫价差达到298.25美元/吨。燃料油市场受到IMO2020政策影响加大，主要高硫燃料油的需求走弱，且前期油轮运费的增加，部分企业推迟安装脱硫塔，也会导致对高硫燃料油需求的减少。受到成本端原油的支撑，且主力合约已经换月至05合约，高硫燃料油将逐步达到新的供给平衡，中期维持看多观点。 沥青：截止12月16日，国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为3200、3325、2975、3525和3475元/吨，现货价格维持不变。昨日2006合约沥青价格收至3094元/吨，华东现货价格与12月16日沥青收盘价的基差为106元/吨。上周综合开工率下降3.1%至40.4%，库存下降4.43%至31.05%。随着冬储行情的开启，南方沥青价格开始企稳，而北方沥青价格仍然处于下行趋势。近期焦化料价格好于沥青，部分炼厂产销倾向焦化料，开工率下移库存降至低位，带动期货价格走高。 甲醇:昨日甲醇小幅下行，MA2005合约收于2125元/吨。现货方面，午后太仓甲醇市场弱势僵持。太仓甲醇现货报盘2000-2005元/吨自提，午后太仓小单现货成交在2000-2005元/吨自提。山东南部甲醇市场弱势震荡，当地部分主力生产企业零售报价2020-2030元/吨，实际成交略低；临沂地区参考2000-2020元/吨（未含增值税），成交清淡。内蒙古地区甲醇市场重心回调。南北线地区主流价格在1850元/吨左右，各家报价及出货有待观察。基本面来看，尽管上周甲醇港口库存环比小幅增优惠.6%，但整体来看，甲醇库存压力较前期明显缓解，主要由于山东鲁西MTO装置投产，叠加西南地区部分天然气制甲醇装置提前停车，基本面有所好转。此外，受到11月底港口封航的影响，部分进口船货到港时间明显推迟。后市来看，12月下旬甲醇进口货源到港量将有所增加，但后期仍有部分天然气制甲醇装置存在停车计划，且目前处于短停状态的山东鲁西后期也有开车计划，整体来看供应增量有限，预计甲醇维持震荡偏强走势。 聚烯烃：昨日聚烯烃期货价格反弹。现货方面，期货高开震荡，市场略受提振，部分商家随行试探高报。终端需求跟进缓慢，实盘成交商谈。华东地区LLDPE价格在7200-7500元/吨，再生PE价格6000-6100元/吨（不含税），华东市场拉丝主流价格在7900-8000元/吨，山东地区粉料主流成交在7450-7500元/吨，丙烯市场主流成交6670-6700元/吨，再生PP价格为7100-7300元/吨（不含税）。粉料价格对现货价格支撑减弱。库存方面，截至12月6日，国内PE库存环比11月29日增优惠.73%，其中上游生产企业PE库存环比下降，PE样本港口库存环比增加，样本贸易企业库存环比增加。国内PP库存环比11月29日下降2.75%。其中石油企业库存及贸易商库存下降，港口库存持平。贸易商库存上升，港口库存持平。国内前期检修装置陆续重启，中期新产能投产压力不减，需求不振，中期仍维持偏弱观点。12.17中财早评汇总：国内各期货品种策略 PTA：周一PTA继续上涨。现货端买气一般，现货商谈在2001平水附近。现货成交价格窄幅整理，成交量仍偏少，主港现货成交基差在2001+5附近成交，个别货源在2001-30附近成交，成交价格在4840-4870元/吨附近，12月下旬货源在2001-10附近成交，贸易商和供应商出货，聚酯工厂和贸易商有采购。上周汉邦220万吨和扬子35万吨装置检修，开工率小幅下降，但新凤鸣220万吨装置投产，12月份供应量大概率继续上升，恒力也计划在12月底试车。需求方面，近期已经陆续公布1000多万吨聚酯装置的检修，预计在1月中旬附近降至75%，1月份PTA面临累库压力。不过近期由于成本端PX低加工差下供应收缩，价格偏强，短期对PTA价格也有一定的支撑。PTA自身加工差也已压缩到500左右低位，后期关注是否有装置停工检修。乙二醇：周一乙二醇低位收复部分失地。现货端市场商谈一般。目前本周现货报5330-5340元/吨，递5320元/吨附近，商谈5320-5330元/吨，下午几单5280-5330元/吨成交。1月下期货报4900-4910元/吨，递4880-4890元/吨，商谈4890-4900元/吨。今日华东一套22.5万吨/年的MEG装置目前已正常重启，该装置此前于11月中旬停车检修。上周各乙二醇生产路线扭亏为盈，开工率回升；不过港口时有封航且前期污染货源处理较慢，上周港口库存继续创下新低。目前桐昆120万吨合成气乙二醇装置投产，内蒙荣信40万吨/年的MEG合成气制新装置预计春节后量产，恒力90万吨装置预计12月20日左右试车。乙二醇在现货价格狂拉后，有聚酯企业出售原料库存，乙二醇在疯狂后将何去何从，在低库存下01合约偏强看待，05合约中长线可逢高空，短线暂作观望。 PVC：去库近尾声（-0.4万吨），同比低7万吨，现货下跌有限，预计本周近月仍强，远月承压。上游供应变化不大，12月下旬两套装置共52万吨投产计划，远月供应有增加预期；进口方面，亚洲货源进口利润持续高位，在278元/吨，中美阶段性协议推进，美国货源进口利润718元/吨，进口压力较大；需求方面，北方货源持续流入，1月之后下游陆续停工。价格走势：上个交易日V05合约冲高回落，运行区间6550-6610，收于6595（特惠.53%），01-05月差+180（+30）。常州SG-5报价7050-7180元/吨。供需数据：12月12日PVC企业开工率77%（+1%）。12月13日，库存环比降5%，同比低55%。PVC地板出口维持弱势，但出现在最新一轮贸易排除清单中，利好远期需求，10月出口34.9万吨，环比特惠.6%，同比+16%。成本端，电石价格处于底部，当下边际产能利润创三年同期新高。 农产品篇 油脂油料：豆粕方面，中美达成贸易协议利多美豆价格，美豆持续上涨。不过中国的大豆随着进口来源增加，大豆升贴水有所下降，同时中美经贸关系转好利多人民币汇率，这两方面因素抵消了美豆上涨对连盘豆粕的拉动作用。央行将在周五发行100亿元离岸央票，人民币汇率预计进一步升值，豆粕近期上涨空间不大。油脂方面，由于压榨量减少，豆油库存大幅下降，同时马来西亚减产状态持续，油脂基本面未发生变化，继续逢低做多。 白糖：现货方面，南宁现货价5627元/吨（-23）。19/20榨季糖厂开榨进度较快，目前广西已有71家糖厂开榨，同比增加21家。短期新糖供应量较为充裕，19/20榨季截至11月份全国白糖累计生产量127.26万吨，同比增加54.58万吨，截至11月份白糖累计销售量56.85万吨，同比增加24.73万吨，11月工业库存70.41万吨，同比增加29.85万吨。“外强内弱”延续，目前内外价差大幅缩小，短期国内食糖维持偏弱震荡。 棉花：现货方面，新疆棉现货价13100元/吨（+10）。USDA公布12月棉花供需报告，下调全球棉花产量及消费量，下调全球棉花库存。目前国内棉花采摘已经基本完成，全国棉花公证检验数量340.3万吨，较去年略有下降。中美贸易谈判未有实质性进展，预计棉价仍将维持底部震荡。全国新棉采摘基本结束，全国交售率为96.2%，同比提高3.3%。全国新棉加工率81.6%，同比下降0.6%。需求仍未有起色，截至11月份，坯布库存29.85天，同比减少0.71天。仓单数量历史新高，截至12月16日，仓单数量24014张，有效预报5143张。贸易战有好转的预期，预计棉价维持底部震荡。12.17中财早评汇总：国内各期货品种策略 鸡蛋：现货方面，全国主产区鸡蛋价格下跌，均价4.20元/斤，销区北京稳、上海跌，产区湖北、东北局部地区跌，走货情况一般，目前终端需求转好，南方销区销售稍快，蛋商采购相对谨慎，预计短期内对鸡蛋价格看稳。期货方面，鸡蛋主力合约05合约盘中震荡，收盘至3801点(-6);跌幅0.16%，盘中持仓显示，成交回落但持仓继续增加，日线级别来看，属于强势回调，走势上期现背离明显，基本面上，中储向市场投放4万吨冻库猪肉，对盘面利空，但前期持续的非洲猪瘟带来持续的外溢影响，对整体鸡蛋消费的支撑不变，最近鸡蛋价格弱势调整，淘汰鸡价格下跌，适龄老鸡淘汰节奏加快，新上育雏和青年鸡仍无法及时增加产能，带来供给的短暂缺口，加上春节临近，蛋价易涨难跌。建议交易者基本面上关注淘汰鸡淘汰进度，注意合约之间进入近月交割月前仓位变化，仍将维持保持回调企稳后继续做多操作思维。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。