在股指期货合约到期日时，是否导致股指的异常波动?

合约到期日的波动

一般人比较担心的是:在股指期货合约到期日，是否导致股指的异常波动?

关于这个问题，各国专家进行过很多研究。例如，香港的研究者通过1994年1月至1999年11月恒生股指在股指期货到期日与非到期日的数据进行分析，两者的价格波动没有区别。因此股指期货到期日会增加股市波动的观点是不成立的。为什么股指期货交易不是股票市场价格波动的催化剂，而是起着抑制作用?这主要是内在机制制约的结果。股指期货不可能与现实的股指差距太大，两者间的收敛是一种必然趋势。在期货合约价格太高时，会有一种相反的力量把价格压低;在合约成交价格太低时，会自动地把它抬高。如果看涨的人过多，买进合约成交价过高，自然会引发卖出合约增加，过高的期货合约指数与现货股票指数之间的基差，就会因卖出合约的增加而降低;如果看跌的人过多，合约成交价太低，则买进合约者会增加，会把负的基差扩大，并趋向于零。

然而，股指期货交易的杠杆作用使之具有高风险性和高投机性，正像一柄双刃剑，虽然可用作风险防范工具,但若不加强风险管理，也会成为股市价格波动的“催化剂”。对过度投机引起的风险，只能通过制定涨跌停板制度、保证金制度、逐笔盯市制度、最高持仓量限制等措施来防范。