基差扩大后加工商的套期保值呈现什么效果？

基差(basis)是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即:基差=现货价格-期货价格。例如,2003年5月30日大连大豆的现货价格是2700元/吨，期货价格②是2620元/吨，基差等于80元/吨。基差可以是正数也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。现货价格高于期货价格，则基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货价格，则基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。

基差包含期货市场和现货市场间的运输成本和持有成本。前者反映在同一时间期现市场这两个不同地点间的空间差异；后者反映在两个市场间的时间差异，即两个不同交割月份的持有成本，包括利息、储藏费、保险费和损耗费等。利息是影响持有成本的最重要因素，因此利率变动对基差变化影响很大，尤其在金融期货市场上。

例如，6月5日，大豆的现货价格为2100元/吨，某加工商对这个价格比较满意，希望以此价格在两个月后购入100吨现货大豆。为了避免将来现货大豆涨价引起原材料成本上升，他决定到期货市场进行套期保值。此时，期货市场上9月份到期的大豆合约的价格是2050元/吨，基差是50元/吨。假设到了8月5日，大豆价格上涨，现货大豆价格为2300元/吨，涨了200元夕吨。期货市场上9月的大豆合约价格为2200元/吨，涨了150元/吨。这时，基差为100元/吨，基差从50元/吨变成了100元/吨，基差扩大了。加工商的套期保值效果如下表。

假设到了8月5日，大豆价格下跌，现货大豆价格为2000元/吨，跌了100元/吨。期货市场上9月的大豆合约价格为1900元/吨，跌了150元/吨。这时，基差为100元/吨，基差从50元/吨变成了100元/吨，基差扩大了。加工商的套期保值效果如下表。