华泰期货：11月3日铝早评

　　现货方面，LME铝现货贴水11.75美元/吨，前一交易日贴水11.00美元/吨。据SMM讯，沪铝主力2112合约开于20080元/吨，最低点19470元/吨，终收于20095元/吨，较昨结涨45元/吨，涨幅0.22%。持仓量减1467手至21.3万手，成交量49.6万手。短期看，主要矛盾仍是煤炭价格快速下跌导致电解铝成本支撑预期坍塌，若煤价止跌企稳或库存进入去库周期，则短期沪铝有望止跌回升。

　　黑色系及动力煤价格持续弱化，沪铝早盘冲高回落，20000元/吨整数关口支撑不足。早盘华东现货集中成交对盘面贴水90元/吨附近，实际成交集中20090-20110元/吨，持货商出货相对积极，下游观望仍存，拖累贴水收窄动能不足。

　　中原（巩义）地区价格集中对盘面贴水210元/吨附近，实际成交跟涨动力不足，下游虽有复工，但实际成交对华东贴水仍集中120元/吨附近。

　　库存方面，截止11月02日，LME库存为102.83万吨，较前一交易日下降0.72万吨。截至11月01日，铝锭社会库存较上周上涨2.1万吨至100.3万吨。

　　观点：昨日沪铝日盘宽幅震荡，夜盘略有回升。据统计，上周国内主要地区电解铝出库量约13.9万吨，较上期数据有所增加，其中佛山地区出库量增加明显，需求有边际好转的迹象。近期云南省再度发布关于电解铝行业取消优惠电价细则。基本面上，预计北方地区受环保因素影响及能耗双控的任务要求，采暖季结束前供应端仍趋紧。消费端持货商挺价出货，接货方观望压价，整体成交一般。近期铝价走低激发下游采购意愿，叠加部分地区限电限产程度减弱，国内需求端略有好转，需持续关注消费和库存变动情况。库存方面，国内铝锭社库持续累库。价格方面，受煤价及情绪影响近期市场波动较大，单边上建议以观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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