【研究报告内容摘要】

　　上周钢价矿价稳中小涨,累库加速。钢材社会+钢厂库存较上周增加139万吨(周环比+28%,上上周+16%),板材走势强于建材。根据我们的成本滞后一月模型测算,截至1月17日,螺纹钢毛利为479元/吨,周环比下跌0.21%。建议关注估值偏低,业绩有支撑的钢铁及产业互联网标的:上海钢联（300226）、中信特钢（000708）、方大特钢（600507）、久立特材（002318）。

　　上周铁矿石价格呈现上涨态势。62%澳洲粉矿价格为95.75美元/千吨,上涨2.90%;58%澳洲粉矿价格为82.85美元/千吨,涨幅3.24%;普氏铁矿石价格指数于17日收于95.75美元/吨,较上周上涨2.68%;唐山铁精粉价格835元/吨,与上周持平。上周钢材期货价格以涨为主。铁矿石期货17日价格670元,环比上涨1.59%,涨幅最大;螺纹钢期货价格3595元/吨,环比上涨0.67%;热轧板卷期货价格3635元/吨,环比上涨0.97%;焦炭期货价格1875元/吨,较上周下跌0.37%。从基差角度来看,铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧板卷均呈升水,基差分别为53元、25元、155元、245元。

　　上周总库存呈现上升态势,环比上升28.23%。上周总库存单周增加139.12万吨,环比28.23%(上周为16.39%),同比上升24.18%。上周社会库存1024.29万吨,较上周增加121.28万吨,环比上升13.43%,同比上升10.85%。上周为社会库存上升,较上周幅度扩大(上周涨幅9.29%)。

　　本周线螺采购量呈现下降态势。沪市线螺采购量为6500吨,较上周下降38.10%;全国建筑钢材周均成交量3.86万吨,环比下降84.69%;钢银超市周平均成交量为6.95万吨,跌幅36.40%;找钢网周平均成交量为1.7万吨,环比下降96.57%。

　　投资建议:钢铁市场弱平衡下,建议关注钢铁标的企业:有业绩支撑的上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。

　　风险提示:需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。