12日长江19410涨620贴水40，南储19470涨560；隔夜沪铝2112收盘报19660涨205，LME铝收盘报2697涨40；

　　宏观方面:英国格拉斯哥气候变化大会就《巴黎协定》实施细则达成共识。

　　基本面方面，11日SMM库存报100.7万吨，较上周四下降0.6万吨；同期钢联统计铝棒库存12.75万吨，较上周四下降2.8万吨；10月未锻轧铝及铝材出口47.95万吨，环比下降1.3万吨；受铝价回落刺激，铝棒出库及加工费回升，型材、合金、线缆等领域开工回升；青海省发布有序用电通知，电解铝产能或有部分减产，蒙西地区配合冬奥会，包铝等企业将减产；重庆出台高耗能行业限电方案，氧化铝限电20%，电解铝限电10%，但该省产能规模不大。

　　逻辑及策略建议：地产及煤炭的利空压力基本得到释放，供应下降持续，库存逐渐去化的阶段下，价格有望有所回升，但消费预期表现一般，后续需关注房地产政策放宽和冬奥会限产政策出台，能否提振市场信心，扭转当前交易逻辑的悲观预期，短期预计价格震荡偏强，有较大的修复空间。

　　风险因素：氧化铝价格突然暴跌释放下行风险（下跌风险）；年底消费超预期回升，库存快速去化。

(责任编辑：简儿)

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