黄金在1350美元到1375美元之前徘徊了五年之久，今年终于迎来大爆发。今早黄金涨势汹涌，上破1450关口，最高达1452美元，续刷六年新高。

隔夜美联储官员双双放出重磅鸽声，重燃了降息预期。多头欢欣雀跃，一些获利盘欲在高位离场，莫急！还有一个指标要重点关注。

有分析发现，黄金价格和负利率债券的关系越来越明显了。

在欧洲央行和美联储此前都纷纷放鸽的背景下，整个市场的负利率债券比一个月前多20%。根据巴克莱银行的最新统计，去年10月，负利率债券规模只有6万亿美元；如今，负利率债券规模已翻了一番，达到13万亿美元。

黄金由于本身不会带来收益，因此利率高低直接影响了它的持有成本，在低利率的环境下，黄金往往会受益。在这利好因素推动下，黄金大涨，自今年起，金价上涨了31％。

我们也可以从宏观一点的角度看。在欧洲央行和美联储此前都纷纷放鸽的背景下，负利率债券规模大涨，与此齐飞的是股市。美股屡刷新高，标指上破3000点。股市表现喜人，但这也意味着，离见顶回落不远了。

传统上看，债券和黄金都是典型的避险资产，可以用来对冲股市风险。事实是，自金融危机以来，各国央行的降息和量化宽松政策鼓励了借贷，却挫伤了债权人即债券投资者的收益。在此背景下，黄金显然更胜一筹。State Street Global Advisors的黄金策略主管George Milling-Stanley称：

“债券市场并没有像人们那么可靠，能对冲股市风险。而事实上，自2008年以来债券的对冲作用就不复凸显了。而黄金却能提供更好的保护，应对潜在的股票崩盘。”

当前市场对经济前景充满担忧情绪，市场上降息预期升温，也有投资者预计降息也无法提振经济。在这背景下，人们更是青睐黄金的保值避险属性了。Sprott Asset Management的前高级投资组合经理Paul Wong表示，黄金虽然是零收益资产，但总比亏损的资产好。

桥水的创始人达利奥周三表示：

“在负利率水平环境里，黄金将是一个既避险又增值的投资选择。”

随着全球宽松周期的开启，债市收益率静待降息哨响而进一步下跌。新加坡华侨银行（OCBC Bank）认为，到2019年底，黄金价格可能上涨至每盎司1500美元。