迎峰度夏时节已经悄然来临，用电需求增加的预期也较为强烈。前期保持强势的煤炭能否继续突破上涨？还是会在预期兑现的情况下掉头下行？

分析认为，随着前期供需紧张形势的转变，接下来煤炭市场的窘境将逐步得到缓解，价格也将在反弹乏力之后掉头下行。

现阶段我国的能源基石——动力煤，将在40年后告别电力行业的历史舞台，仅用于化工建材等行业。而届时电力结构中100%的非化石能源占比，不仅将为我国的绿水青山作出贡献，也将更进一步地保障我国的能源安全，为我国的稳健发展奠定基础。

短期来看，尽管进入7月后产量或有所增加，但随着用煤旺季的来临、以及国际煤炭资源的紧缺，动力煤供需总体仍偏紧，价格将维持高位振荡。

中期来看，大宗商品过热阶段终将结束。当经济周期进入到滞胀阶段后，动力煤供需重回平衡，价格将大幅回落。

长期来看，动力煤电力需求逐渐走弱，非电力行业用煤占比增加，但煤炭需求总量仍将下降。同时，随着煤炭开采的推进，开采成本价格中枢将逐渐抬升，动力煤价格或略微浮于成本上方。

七一后国内产量将得到进一步释放

6月份，安全生产月叠加煤矿事故频发，使得产地安监力度保持高压态势，停产、检修煤矿数量继续增多，煤炭市场供给仍在收缩。另外，在“碳达峰、碳中和”的大背景之下，煤炭产能增加的进度也变缓。

积极的变化在于，七一前主产区部分煤矿短期停产，预计七一后这部分煤矿有望迅速复产。此外，5月末以来为增产保供，鄂尔多斯市人民政府依据有关文件，合计批复了至少16个露天矿项目临时用地申请，这些露天煤矿表土剥离后预计节后可快速地增加市场供应。另外近期发改委罕见唱空煤价，“预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降”。主要原因是煤炭产量进一步增加，主要产煤地区停产煤矿将逐步恢复生产，预期7月初就能够恢复到6月上旬的生产水平，而且一些具备增产潜力的优质先进产能下半年还将逐步释放。

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下半年进口量有长潜力

6月份华东和华南部分省份将全面放开对除澳洲煤以外的进口煤管控，6月底前到港的进口煤货源可以不计入全年额度。另外根据进口煤订单情况看，7月、8月将是进口煤到货的高峰期，进口量将有所增加，为国内煤炭供应提供有效补充。考虑到上半年进口总量较低，如果全年进口额度不变，则下半年进口增长存在潜力。

用电需求增长，煤炭消费仍有可能出现超预期表现

1-5月，全社会用电量累计32305亿千瓦时，同比增长17.7%。分产业看，第一产业用电量362亿千瓦时，同比增长21.6%;第二产业用电量21779亿千瓦时，同比增长18.6%;第三产业用电量5483亿千瓦时，同比增长27.8%;城乡居民生活用电量4681亿千瓦时，同比增长4.1%。我国经济仍保持平稳扩张，叠加夏季炎热天气影响，煤炭消费量仍有可能出现超预期表现。

总结

动力煤供需形势接下来将呈现一定的转变。供应端随着停限产煤矿的恢复生产以及进口煤炭的增加，一定程度上能缓解前期紧张的供应形势，需求端迎峰度夏叠加经济持续快速复苏，用电需求有增长，进入雨季水电高峰期，水电替代效应也将显现，同时夏季太阳能发电也快速增长，将大量替代火力发电，有效减少火电用煤需求。

因此煤炭市场的供需紧张情况将将较6月份有所缓解，煤炭价格运行有望趋于平稳，盘面价格有望震荡走弱。不过需要注意的是，当前动力煤期货2109合约贴水较多，预计下行的空间有限。

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