通过最近一段时间的表现来看，橡胶期货价格依旧没有什么明显的强势特征出现，截至6月22日收盘，橡胶期货主力09合约报12670元，跌幅0.59%。随着距离12000点关口越来越近，当下基本面能否支持橡胶价格站稳脚跟？

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供应方面来看，首先考虑到橡胶主供国如印度、印尼、马来西亚、泰国、越南等产胶国疫情严峻局势仍在，再加上国内外天然橡胶供应端进入了增产期。根据ANRPC初步统计的数据显示，2021年5月份，ANRPC主产国天然橡胶总产量约为834.2千吨，同比增长8.3%，环比增长5.5%；1-5月ANRPC天然橡胶总产量累计4187千吨，累计同比增长7.3%。可见，供应面压力不容乐观。

需求角度来看，首先关注国内贸易方面，由于中国橡胶进口同比小增环比大降，轮胎出口同比小增环比小降，国内橡胶利用或有不及预期。根据中国海关总署统计，2021年5月份，中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为46.6万吨，同比增长5.67%，环比下滑19.24%，1-5月中国天然及合成橡胶累计进口量为283.3万吨，累计同比增长9%。2021年5月份，中国轮胎出口量为4666万条，同比增长57%，环比下滑1.02%，1-5月中国轮胎累计出口量为23577万条，累计同比增长47.5%。整体体来看，国内橡胶需求发力情况并不明显。

其它方面，随着轮胎产能逐年增长使得天然橡胶需求上方空间不断提升。今年以来，轮胎上市企业盈利能力走出低谷，多家公司已连续多次上调轮胎售价，中国轮胎产业即将迈入新一轮增长周期，产品换代升级及产能扩张将利好需求增长。

综上，由于受到供应面持续发酵的压力以及需求上不及预期的双逻辑影响，橡胶价格预计将延续偏弱行情运行。目前盘面估值确实处于偏低水平，降低了盘面的可操作性和向下的空间，但基本面颓势使得目前抄底仍具有非常大的不确定性。整体来看，供应收缩不及预期，而需求端持续走弱迹象明显，未来割胶季也易跌难涨。

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