操作策略：

昨日黄金与美元均呈现窄幅震荡，市场静待美国国会选举结果公布。民调显示民主党可能重掌众议院，而共和党或将继续保持在参议院多数席位。数据方面，美国10 月ISM 非制造业指数录得60.3，不及前值，但仍扩张势头仍然稳固。整体来看，不确定性令市场表现较为谨慎，预计金价维持震荡。

观点与操作建议

美国中期选举结果即将出炉，市场静待选举结果，投资者偏谨慎，美元小幅回落，贵金属震荡偏弱运行。美国对伊朗的全面制裁生效，但八国的石油进口被豁免，制裁力度不及预期。此外，欧元区各国财长共同认定意大利的预算案违反了欧盟的规则。总的来说，目前市场不确定性仍然较强，脱欧谈判前景未明，近期贵金属波动或加大。沪金1812区间273-278元/克，沪银1812区间3500-3600元/千克。

操作上，沪金1812可考虑逢低做多，沪银1812暂观望。

贵金属：美元回落

利多因素

1. 意大利财长Tria：意大利2019年预算草案不会改变，但债务将会下降;

2. 日本首相安倍晋三：将为未来3年避免通缩设定路线图;

利空因素

1. 欧元区就意大利2019年预算草案发表声明：认定意大利2019年预算草案违反了欧盟的规则;

2. 美国总统特朗普(谈及对伊朗重启制裁)：希望推进得慢一些，不希望导致世界油价上涨;

3. 美国10月ISM非制造业指数60.3，预期59.1，前值61.6;

4. 美国10月Markit综合PMI终值54.9，初值54.8;

5. 中国10月财新服务业PMI降至50.8，创13个月新低;

贵金属：金银短期波动风险仍存，关注结构性转变。从全球经济复苏的角度而言，伴随着美国走出通胀正向改善路径，美联储开启了货币政策正常化，而财政扩张也推动了预期进一步改变;当经济的暖风吹响非美，我们注意到2017年开始欧日的货币政策正常化预期开始升温，2018年以意大利预算风波为代表的财政扩张预期抬头，2019年对于欧日经济体而言也将是本轮全球经济上行过程中的政策切换之年。政策的有效轮动预计推动外汇市场发生大的结构转变，假设的发生仍需要英国脱欧风险可控、欧洲政治仍然平稳等风险落地作为支撑。当然政策转变带来的影响也是两面的，除了政策积极，负面影响在于全球宽松周期的结束带来的负面冲击进一步加大当前撕裂社会的不稳定性。对于贵金属，预计当前仍在延续的反弹仍处于左侧区间，乐观展望落地之前仍面临调整风险。

策略：看多

风险点：非美地区风险显著上升

行情回顾与分析

上周五，公布的非农数据表现亮眼，令金银短线回落，但由于受避险情绪等的影响，金银目前依然仍处于近期高位。考虑到金银目前所处点位上方压力较大，因此，若今日避险情绪回落，则金银回落概率较大。

ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少了1.76吨至759.06吨;SLV白银ETF持仓减少了4.43吨至10180.82吨。加息方面，受周五非农数据表现较好的影响，据CME"美联储观察"，美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率回升至72.1%。

数据方面，上周五公布的美国10月非农报告显示，美国10月季调后非农就业人口新增25万人，远高于预期与前值。美国10月失业率录得3.7%，续刷1969年12月以来最低水平。美国10月平均每小时工资年率录得3.1%，创2009年4月以来新高。数据表明美国就业市场维持强劲，薪资开始加速上扬，国内物价压力将增加，将使美联储维持其目前的加息路径，本月的美联储会议上或将释放出更多12月加息的信号。正由于美联储加息预期始终较强，因此，金银上方始终承压。避险情绪推增或能影响金银短线上扬，一旦避险情绪回落，则金银下跌幅度将较为明显。

上周美国经济数据表现强劲，但金银走势依然较强的原因，或与美国总统特朗普签署行政令，对委内瑞拉的黄金出口实施制裁有关。特朗普颁布的行政令禁止美国公民同与委黄金出口等行业有关的个人和实体进行交易，旨在降低黄金出口给委政府带来的收入。美国财政部此前表示，不少委内瑞拉国内的金矿都是犯罪组织在运营。此次制裁主要针对委内瑞拉和土耳其之间的黄金交易。土耳其近几年黄金需求强劲，不仅央行增持黄金，其民间黄金需求量也一直高企。每年委内瑞拉都将大量黄金出售给土耳其，以此作为一大经济支柱。因此，黄金供应量的减少给黄金价格提供了一定的支撑。

今日，美国将公布10月PMI数据，该数据表现将对今日走势产生一定的影响。目前美国就业数据表现始终强劲，给美联储加息提供了依据。从数据上看，并没有迹象表明美国经济将处于滞涨阶段。因此，在美国经济数据始终向好的前提下，金银上方依然存在压力。避险情绪的增强始终只能给金银提供短线上涨的动力，因此需要警惕避险情绪回落带来的金银价格的下行。

分析逻辑

近期受美股股市走势影响较大，美股若只是短线回调的话，则后期金银将继续承压下行，反之金银将受到一定的支撑。避险情绪是近期金银走势的主导，因此建议关注市场避险情绪的强弱。

市场关注

1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件);

2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;

今日观点

关注今日美国经济数据表现，这将影响金银日内表现。